七成私募为机构抱团股“站队”

2021年的第一个交易周，A股迅速站上3500点，白酒、医药、新能源等板块的高估值个股持续上涨，机构抱团股行情能否持续成为市场关注的话题。

私募排排网最新调查数据显示，七成私募认为2021年机构抱团行为难以消失，只是抱团的板块可能发生变化或轮动。因此，在A股结构性估值高企的背景下，投资者短期可降低预期收益率，但机构布局优质个股的长期方向较为确定，核心资产值得长线投资。

高收益来自消费和新能源板块

回顾2020年的资本市场，结构性行情异常精彩，踩准节奏的公私募赚得盆盈钵满。

从去年业绩排名前三十位的公募产品持仓来看，前十大重仓股主要分布在白酒、家电、医药和新能源等领域。据中信证券统计，截至去年三季度，白酒板块个股出现在上述公募产品前十大重仓股名单的概率均超过20%，贵州茅台出现的概率更是高达40%。也就是说，2020年业绩前三十名公募产品中，有12只重仓了贵州茅台。

基金经理对消费、新能源等板块的偏爱直接反映在了股价上。Choice数据显示，2020年A股4140家上市公司中，有1970家上市公司的股价出现下跌，占比47.58%。与此同时，沪深300指数上涨27.21%，但跑赢沪深300指数的股票占比仅为26.96%。

“市场对优质公司的认知愈发一致，加上流动性保持合理充裕，因此核心资产的估值大幅提升。大家的共识在于，宁愿给好公司更高的溢价，也不愿意去碰二流或者质地差的标的。”沪上一位私募基金经理直言。

机构抱团行为短期难以消失

经历了2020年明显的结构性上涨行情，2021年机构抱团股是否会瓦解？

私募排排网调查结果显示，69.23%的私募认为2021年机构抱团股不会瓦解，机构拥抱核心资产的现象甚至可能会升级。剩余的三成私募则认为，今年资金面可能边际收紧的情况无法支持高估值个股大幅透支。

华辉创富投资总经理袁华明直言，去年底资金面偏紧的预期，叠加机构确认收益和调仓换股的行为，使部分机构抱团股出现瓦解迹象。“不过，考虑到A股市场投资者结构机构化趋势，其定价体系逐步向成熟市场靠拢，机构抱团现象大概率还会持续一段时间。”

私募排排网基金经理胡泊也认为，机构抱团的现象今年依然会继续存在，只是抱团的板块会有变化或轮动。其原因在于，从长期来看，市场定价效率不断提升，机构布局优质个股的趋势难以改变，强者恒强的态势大概率会加剧，因此机构抱团现象难以消失。

抱团持续不意味着估值安全性提升

不过，机构抱团趋势的持续并不意味着部分股票估值安全性的提升。最新调查结果显示，61.54%的私募认为高估值的白酒、新能源等板块存在“滑坡风险”。

“2021年白酒、新能源车、光伏等板块基本面依然是非常好的，最大的风险来自于短期涨幅过大后存在估值回归的可能性。”常倾资产基金经理乐京表示。

航长投资麦浩明也认为，热门板块上涨的背后是风险的持续累积，医药、计算机等行业此前的大幅调整是前车之鉴。如今白酒和新能源板块在估值、投资者预期等层面都较为极致，投资者需理性看待机构抱团股。

（文章来源：上海证券报）