馨月说财经：耶伦接任美财长能否令中性美元政策回归

美媒报道，周二的参议院财政委员会会议将正式任命耶伦为美国财长。有消息称，耶伦将在任命后重申对市场决定汇率的承诺，明确美国不会寻求弱势美元来获得竞争优势。

耶伦是鸽派的代表人物之一，在担任美联储主席期间也是如此。次贷危机爆发之后，随着QE政策的不断推出，美国经济开始逐步复苏，但耶伦认为美国的高失业率将会持续存在，市场通缩风险大于通胀风险，所以积极支持长期宽松的货币政策和财政政策。同时耶伦认为财政赤字未必会导致高通胀，2011年发展中国家出现了恶性通胀现象，通胀开始向发达国家传导，美国当时也面临着通胀压力，但耶伦等美联储鸽派人物依然坚持长期零利率政策，由此可见耶伦的鸽派倾向。

虽然耶伦对美元的态度偏中性，但是耶伦在货币与财政政策上的态度更倾向于鸽派，因此未来美联储与美财政部的QE姿态才是美元长期趋势的决定者。

从耶伦的历来表现来看，耶伦显然是华尔街比较喜欢的财长人选，因为华尔街当前正在引导全球资产走向泡沫，积极收割全球的金融利润。美财长对资产定价有着重要的影响力，而耶伦当选美财长有利于美联储与美财政部的协调，在QE路上可能会走得更远，这正是华尔街当前迫切需要的，所以华尔街的交易员们普遍欢迎耶伦当选美财长。

有市场议论认为，耶伦的周二的表态将令中性美元政策有所回归，从而取代美国现政府的弱美元政策，这会在一定程度上支撑美元汇率上行。

而我认为美元能否回归中性路线未来主要取决于三大要素：第一是美欧经济增速对比，以及美元与欧元之间能否平衡；第二取决于美国经济增速与债务增长之间的平衡关系；第三取决于美国金融泡沫的风险系数。

如果美国与欧盟的经济增速基本相当，且美联储资产负债表扩张速度明显快于欧央行资产负债表扩张的话，如果美国经济增长与债务增长始终难以匹配，债务持续高增长的话，如果美国的资产泡沫过于严重，产生新一轮金融风险的话，我认为美元的长期贬值趋势还是难以改变。高盛上周六再次上调了美国今年经济增速，由6.4%上调至6.6%，自今年1月以来，高盛已经第二次上调了美国的增速预期，理由是民主党的经济刺激计划将加速美国经济的复苏。而高盛的这一看法也是当前市场的普遍看法，正因如此，美元指数在市场预期与技术反弹要求的双重引导下近期有所反弹，预计这一反弹会是一个中期现象，但能否长期持续还要看民主党在疫情防控与经济增长两方面的具体作为。就近期而言，在金融市场方面要重视一下避险资产与一些风险资产的变化，经济预期的增强与美元汇率的反弹预计会压制金银等避险资产价格，而在股市方向上一些周期股预计会逐渐有所表现。不过美元的反弹会在整体上压制风险资产的溢价，毕竟美欧一些主要股市当前的溢价已经明显偏高，因此要防止全球股市可能出现的区间回撤，所以投资要适度，风控要抓紧。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）本文首发于微信公众号：人弗财经。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。（季丽亚 HN003）