脱水研报：进口食品龙头 营收复合增长25% ROE为15% 机构看涨30%

编辑：贺超、黄娜

数据支持：巨丰金融数据实验室

金股回顾

行业分析

得益于中国经济的快速发展，国民生活水平的不断提升，开放政策的支持以及贸易便利化措施的不断完善，中国进口食品消费规模高速增长，进口食品逐渐成为中国寻常百姓餐桌的重要部分。一二线中产阶级家庭是进口食品消费主力，呈现常态化、普及化特征。

其中正在崛起的中产阶级家庭是进口食品消费主力，一二线城市是消费聚集地。正因为安全质优，故才吸引众多消费者成进口食品忠实粉。

随着国内居民消费水平的提高和线上渠道带来的购物便捷性，进口食品规模维持快速增长。该公司是国内领先的进口食品运营商，公司近年不断优化渠道结构，电商渠道过去2年高速增长，未来还将发力拓展相对弱势的乳制品线下分销商和啤酒即饮渠道，补齐渠道短板，为加速增长带来动力。

同时，2020年实行限制性股票激励计划，有望提升员工积极性、提升运营效率，保障营收目标达成。看好公司的轻资产运营模式，预计未来收入较快增长，盈利能力稳健提升。

投资要点

◆该公司是进口食品龙头企业，从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务，整合全球优质食品资源，服务国内。

◆2020年公司实行限制性股票激励，有望推动公司加速增长。

◆公司毛利率为40%，营收复合增长25%，净利复合增长为25%，ROE为15%，盈利能力望持续提升，机构看涨30%。

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（冉笑宇 ）