脱水研报：车用CIS千亿赛道开启 全球领先龙头厂商业绩大超预期 有望开启新征途

编辑：张雨桐、黄倩

数据支持：巨丰金融数据实验室

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智能汽车高歌猛进，开启CIS千亿大赛道

一般来说，摄像头产品分为三大核心部件，即CIS芯片、光学镜头、音圈马达，其中CIS是最贵的零件，根据前瞻产业研究院的统计，CIS芯片价值量占比达50%以上。特斯拉、蔚来等造车新势力带动智能汽车技术发展，作为智能汽车最引人瞩目的技术当属自动驾驶。随着自动驾驶技术升级及自动驾驶汽车的普及，承载感知功能的车载摄像头需求量将全面提升。根据日本调研公司TSR的数据车用CIS市场未来将超越消费类应用成为仅次于手机应用的CIS第二大应用市场。

智能汽车迭代升级势不可挡，汽车为未来CMOS图像传感器高增速市场。车载摄像头最初主要应用在倒车系统中，随着5G商用落地以及ADAS（高级驾驶辅助系统）快速普及，汽车加速智能化步伐，感知技术作为自动驾驶技术发展的一大核心，催化车用图像传感器迎来量价齐升。根据Omdia，预计2020-2030年，汽车摄像头及工业视觉将成为图像传感器增速最快的两大下游领域，其中汽车十年间年均复合增速预计将能达到近20%之高。

自动驾驶技术升级需要更高、更全面的感知力，车辆对于车载摄像头的需求量将随等级升高而不断增加，根据国盛证券，车载摄像头按照安装位置可分为前视、环视、后视、侧视和内视的需求，预计未来单车配备摄像头数量有望达到11-15目。

未来5年自动驾驶汽车出货量将保持高速增长，汽车领域将成为CIS厂商发展新蓝海。根据IDC，预计全球自动驾驶汽车合计出货量将能从2020年的2773.5万辆增至2024年的5424.7万辆，渗透率预计超过5成，2020-2024年CAGR达18.3%，其中L3级别2024年出货量或将达到约69万辆。据Counterpoint预测，2019年全球车载摄像头市场出货量约2.25亿只，预计至2022年出货量有望达到2.58亿只，根据Yole预计，全球车载摄像头市场规模2025年有望增至81亿美元。长期来看，自动驾驶为汽车行业发展大趋势且应用推广不断加速，车载CIS为潜在百亿美元大市场。

特斯拉、蔚来等造车新势力带动智能汽车技术发展，作为智能汽车最引人瞩目的技术当属自动驾驶。随着自动驾驶技术升级及自动驾驶汽车的普及，承载感知功能的车载摄像头需求量将全面提升。今天带来一只半导体细分领域龙头股，伴随智能汽车高歌猛进，开启CIS千亿大赛道，公司有望受益行业成长红利，开启新征途！

投资要点

◆从半导体分销到设计，公司成为多业务融合协同的芯片设计龙头；

◆智能汽车高歌猛进，开启CIS千亿大赛道，公司有望受益行业成长红利，开启新征途；

◆2020年年度业绩同比增加426.17%到533.55%。

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（冉笑宇 ）