业绩连亏五年 但这家药企宁愿花3亿理财 也不愿搞研发

1月18日晚间，双成药业发布2020年业绩预告，预计归母净利润亏损4200万元至5800万元，同期盈利2465.64万元。

对于业绩报亏，公司解释，系受控股子公司部分资产计提减值所致，但其当前并未公布数额。另一方面，2019年公司非经常性损益对净利润的贡献金额约6540万元，而本期金额约493万元，这样的落差也使得公司2020年的归母净利润没能维持正值。

在扣非净利润方面，公司预计本期扣非净利润亏损4700万元至6300万元，同期亏损4291.22万元。这已经是该公司第5年出现扣非净利润亏损情况。尽管消息面上公司业绩不乐观，但截至1月19日收盘，公司报收4.13元/股，涨2.48%。

各项指标均下滑

双成药业(全称“海南双成药业股份有限公司”)成立于2000年，2012年8月8日在深圳证券交易所中小版上市。公司主营化学合成多肽药品，知名产品包含注射用胸腺法新、注射用胸腺五肽、注射用生长抑素、注射用比伐芦定等。

自上市以来，双成药业业绩增长并不理想。2016年至2019年间，公司扣非净利润分别为-3.9亿元、-0.47亿元、-0.81亿元和-0.43亿元。同期，公司的归母净利润持续呈现“正负交替”，分别为-3.88亿元、0.06亿元、-0.69亿元和0.25亿元。

从2020年前三季度的经营数据来看，双成药业各项数据在全面下滑。2020年1-9月，该公司实现营收1.9亿元，同比下滑29.61%；归母净利润亏损2568万元，较上年同期亏损增加。其中第三季度亏损862万元，较上年同期亏损也在增加。

对此，公司表示，2020年前三季度，营收下降主要系全资子公司维乐药业代理业务已终止，报告期内无代理业务收入；并且，宁波双成受托加工收入也在减少。与此同时，根据客户信用情况，公司预计报告期内信用减值损失将较上年同期增长98.75%。

与此同时，截至2020年第三季度末，双成药业归属于上市公司股东净资产5.2亿元，较同期下滑4.7%；经营活动产生的现金流量净额为-2654万元，同比下滑167.34%。

行业竞争压力大

双成药业的业绩情况与行业压力不无关系。众所周知，我国本土多肽企业多达近百家，但产品均以仿制药为主，同质化竞争严重。当前，同行公司的产品大多都集中在胸腺五肽、胸腺法新、生长抑素等大宗多肽品种上。

而在这样的市场环境中，双成药业的市场份额并不高。以胸腺法新为例，米内网数据显示，2018年中国公立医疗机构终端注射用胸腺法新销售额为29.08亿元，原研赛生药业占据50.58%的市场份额，地奥九泓制药占比20.78%。

并且，最近几年，医药行业改革升级，国家在医保控费降费的政策导向下对个别大品种实施重点监控，以胸腺五肽和胸腺法新为代表的传统产品销售额明显呈现持平或下降趋势。当前，该赛道的翰宇药业、双鹭药业等公司也出现业绩下滑情况。

研发费用低

理财投入大

仿制药不再吃香的市场环境逼迫企业投入费用进行研发创新。然而，与其他企业抓紧研发投入不同的是，2020年前三季度，双成药业的研发费用仅为830万元，上年同期还有2359万元。公司表示，主要系报告期内资本化项目增加，费用化金额减少所致。对于公司的研发费用，也有投资者质疑公司是否存在利用研发投入资本化虚增业绩。

此外，让投资者更不能理解的是，眼看着主业下滑、研发费用萎缩，双成药业却要拿出大把现金进行理财。该公司1月13日公告称，其将继续使用闲置自有资金购买理财产品，上限不超过人民币3亿元。

对于公司的研发计划、产品线布局等问题，《国际金融报》记者向企业发送了采访提纲，截至发稿时，尚未收到回复。

（文章来源：国际金融报）