上市银行首批业绩快报超预期，A股“三傻”开年成“双雄”

年初至1月19日，申万行业指数银行板块累计涨幅8.66%，仅次于电子行业。

上市银行“成绩单”陆续出炉。截至1月19日，据第一财经记者统计，已有上海银行、招商银行(600036,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、苏农银行(603323,股吧)、江苏银行5家A股上市银行率先公布了业绩快报。根据披露数据，5家银行全年归母净利润均实现了正增长，超出市场预期。

业绩向好之下，市场对银行2020年经营情况的悲观预期出现扭转，进一步驱动银行板块快速上涨。曾被戏称为A股“三傻”（银行、地产、保险）之一的银行股，开年跻身“双雄”。年初至1月19日，申万行业指数银行板块涨势迅猛，累计涨幅为8.66%，在申万28个行业指数中位列第二位，仅次于电子行业。

多位业内人士对记者表示，当前银行板块基本面处于改善验证周期，预计A股多数上市银行2020年全年业绩增速较前三季度将明显改善，而在流动性及金融数据处于相对高位的背景下，银行板块有望迎来春季行情。

经营业绩超预期

考虑到前三季度银行盈利受疫情影响出现明显下滑，市场对2020年银行全年经营一直存忧，然而近期上市银行业绩快报的公布打破了这一担忧。

1月8日，上海银行发布公告称，业绩净利转正，成为业内首家发布业绩快报的上市银行。根据快报，上海银行去年全年实现营业收入507.46亿元，同比增长1.90%；归属于母公司股东的净利润208.85亿元，同比增长2.89%。

此份业绩报告一经发出，引发市场强烈关注，业内讨论的焦点在于其释放了上市银行盈利或将由负转正的信号。随后，招商银行、兴业银行、苏农银行、江苏银行业绩快报的公布更是进一步印证了这一趋势。

数据显示，2020年，招商银行实现归母净利润973.42亿元，同比增幅4.82%；兴业银行实现归母净利润666.26亿元，同比增长1.15%；苏农银行实现归母净利润9.56亿元，同比增长4.71%；江苏银行实现归母净利润150.66亿元，同比增长3.06%。

从已披露的业绩报告看，单季度净利高速增长是行业的一大特征。比如上海银行前三季度累计营收和归母净利润增速分别为-0.9%和-8%，然而去年全年两者的增速分别为1.9%和2.9%；另外，招商银行及兴业银行第四季度净利均实现超30%的正增长，从而带动全年盈利增速转正。

具体而言，招商银行四季度单季净利润、营收、非息收入同比增速分别为33%、11%、12%；兴业银行四季度单季净利润、营收、拨备前利润增速分别为35%、15%、21%。

一位银行业分析师对第一财经记者表示，银行业绩改善主要是受两方面因素影响，一是四季度宏观经济延续复苏态势，推动银行业经营情况改善；二是在让利实体经济的背景下，银行在加大信贷投放力度的同时，也通过其他金融服务提高了中间收入，多渠道助推利润和营收双升。

近期一位股份行分行高管就对记者提及，2020年该分行业绩向好，尤其是中收业务增速明显。“银行2020年贷款让利幅度的确较大，但贷款便宜了，也吸引了更多客户，客户一来，存款也来了，而且银行还帮助客户发债，投行业务也上去了，自然而然中收也就提高了。”

有了前述5家银行的“超预期”开场，业内普遍预计，后续披露财报的银行也会不同程度地呈现类似的改善趋势，银行基本面拐点逐步确认。

兴业证券(601377,股吧)银行业分析师傅慧芳分析，目前行业已出现的部分共性改善主要在于三方面，一是收入增速较三季度继续恢复；二是支出环比节约，四季度减值同比增速较二季度、三季度收敛；三是全年大幅核销处置，不良双降。

在不良贷款方面，已披露业绩快报的银行中，有4家银行不良贷款率下降、拨备覆盖率提升。数据显示，截至2020年末，招商银行不良率为1.07%，较2019年末下降0.09个百分点，拨备覆盖率为437.68%，提升10.9个百分点；兴业银行不良率为1.25%，较2019年末下降0.29个百分点，拨备覆盖率为218.83%，较上年末提升19.7个百分点。

另外，苏农银行不良贷款率1.28%，较2019年末下降0.05个百分点，拨备覆盖率为301.8%，较上年末大幅提升52.48个百分点；江苏银行不良贷款率1.32%，较2019年末下降0.06个百分点，拨备覆盖率为255.74%，较上年末提升22.95个百分点。

驱动银行股上涨

随着上市银行首批业绩快报发布，银行板块近期再现躁动，年初至今，申万行业指数银行板块涨势迅猛，累计涨幅为8.66%，在申万28个行业指数中位列第二位，仅次于电子行业。

其中，招商银行、平安银行(000001,股吧)、兴业银行分别以17.98%、15.51%和14.42%的涨幅居于前三。招商证券(600999,股吧)银行业分析师廖志明分析称：“业绩快报披露成强催化剂，银行板块有望迎来春季行情。”

同时，经济基本面良好与流动性合理充裕也配合银行股顺周期上行。对于银行股未来走势，廖志明表示，经济好转之下，银行让利压力下降，预计A股多数上市银行2020年全年业绩增速相比前三季度将明显改善，多数会出现正增长。此外，经济持续复苏之下，2021年基本面有望进一步改善。

傅慧芳也称，上市银行业绩快报呈现四季度较为明显的利润释放，并实现全年增速转正，一定程度扭转了市场对于行业盈利能力兑现的悲观预期，静待1月更多业绩预告及全年经营数据兑现。银行板块基本面处于改善验证周期，预计节前流动性及金融数据继续处于相对高位水平，继续看好银行股年初表现。

还有观点提及，从近期基金销售对于零售存款和银行理财的负向拉动、资金大户对资管机构的融出来看，银行信贷的外溢效应较为明显，资本市场流动性正处于较佳状态，有利于银行股上涨。

目前而言，银行板块估值已小幅修复至0.76倍PB（市净率）。进入1月，银行信贷投放呈现积极态势，将支撑年初经济修复及行业全年营收的稳定增长，再加上2021年经济复苏大环境、政策温和退出，不少业内人士认为，银行业经营景气度将提升，近期随着市场风格可能的切换窗口，行业估值修复可期。

“个股方面，成长性高、风控能力优秀、估值尚不高的中小银行在货币政策及监管回归常态化的2021年具备较强的业绩弹性。”傅慧芳说，重点提示关注兴业银行、平安银行全年的表现。同时长期看好招商银行、宁波银行(002142,股吧)等行业龙头的战略、业务领先能力，也关注光大银行(601818,股吧)、杭州银行、成都银行等基本面优秀、估值弹性较大的银行。

（韩明 ）