招商国际：重申中联重科(01157)“买入”评级 上调目标价至13.3港元

智通财经APP获悉, 招商国际研究报告称，因公司盈喜超预期，上修空间大，重申中联重科(01157)“买入”评级，上调目标价25%至13.3港元。

报告中称，公司2020年全年盈利为70-75亿元人民币，同比提升60%-72%，中值超过预期9%，扣非后净利润为61-68亿元人民币，同比提升74%-94%。值得注意的是公司将部分理财产品收益计为非经常性损益，同时预计公司2020年有超过7亿元人民币的股权激励费用将计入运营成本，综上招商国际预计2020年经调整后核心净利润为75亿元人民币，同比增长62%，增速行业领先。

从公司设备利用小时数看，公司塔机、起重机和挖掘机12月利用小时数分别同比上升23%/10%/5%，混凝土泵车利用小时数同比下降5%。招商国际认为整体设备利用率维持高景气，而挖掘机数据对塔机和混凝土设备具有一定的前瞻性，支持2021年塔机和混凝土设备维持高增长。

招商国际认为公司随着工程机械产品周期的变化和海外市场的开拓，中联重科均衡发展的价值逐步被市场认可，估值有望向三一重工靠拢。招商国际上调公司2021年目标价市盈率乘数15%至12倍，结合盈利预测调整及汇率变化，上调目标价25%至13.3港元，维持公司买入评级。