华西证券：重申新城悦服务(01755)“买入”评级 目标价33.5港元

智通财经APP获悉, 华西证券研究报告称，重申新城悦服务(01755)“买入”评级，目标价33.5港元。

报告中称，2020年上半年，公司实现物业管理服务收入5.4亿元，同比增长33.3%，合约面积和在管面积分别达1.67亿平方米和0.71亿平方米，同比分别增长25.8%和60.2%。公司合同面积/在管面积覆盖倍数达2.35，处于可比物管公司领先水平，保障了未来管理规模的高速成长。此外，2020年5月公司成功收购了成都诚悦时代，带来约522万平方米的新增在管面积，同时提高了公司商写领域的管理能力。

报告指出，2020年上半年，公司增值服务实现营收6.9亿元，同比增长50.8%，其中开发商增值、社区增值、智慧园区服务的收入分别同比增长8.8%、94.7%和133%。2020年上半年，公司实现营业收入12.2亿元，同比增长42.7%，归母净利润1.9亿元，同比增长61.1%，近五年CAGR(年复合增长率)达53.4%，保持高速发展。同时公司在手货币资金达12.7亿元，同比增长38.4%，充足的现金为公司外延式扩张留下充足空间。2019年公司经营性净现金流与净利润的比值高达1.93，远高于行业平均值1.54，现金流状况良好。

新城悦服务依托母公司，业绩成长确定性性强，第三方外拓实力强劲，增值业务高速发展。上调公司盈利预测，预计20-22年营收由29.1/44.1/64.2亿元上调为30.3/45.4/68.4亿元，预计公司20-22年EPS由0.49/0.77/1.15上调为0.51/0.8/1.26元，对应PE为40.5/25.9/16.3倍(1港币=0.8361元)，目标价由30.1港元/股上调至33.5港元/股，维持公司“买入”评级。