大和：重申友邦(1299.HK)“买入”评级 目标价125港元

大和发表研究报告，预期友邦(1299.HK)2020年内涵价值将按年增长5%，其中去年下半年将较去年上半年增长9%，料去年全年新业务价值(VNB)降低34%，每股派息增加5%。

该行估计，友邦去年第四季VNB表现较疲软，将在今年首季入帐中反映，预期上季度内地业务VNB按年跌20%至30%，主要由于重大疾新病定义将于2021年2月1日生效，因此往年通常在1月进行的年度产品升级，今年将延至2月份；以及部分经纪刻意将订单留到下季，估计上季的VNB利润率将按年下降4个百分点。

但大和指出，留意到友邦去年下半年新经纪增聘人数增幅达双位数，对2021年及以后的VNB来说是个好兆头。香港业务方面，该行预测上季VNB将按年跌40%至50%，指出自9月下旬开关后，大陆游客对澳门友邦保险贡献很小，考虑到目前疫情持续，未感乐观。

大和重申对友邦的“买入”评级，维持目标价125港元，将2020年VNB预测下调至跌34%，预计2021年回升16%，同时将2020至2022年的税后营运溢利及净利润预测下调2%至7%。

（文章来源：格隆汇）