需求推动政策为辅，稀土开启景气新周期，两大牛股业绩均超预期

财联社（上海，研究员 周辰）讯，受稀土价格持续上涨消息影响，A股稀土永磁概念股今日高开后再度冲高，但受到大盘冲高回落的压制，板块也跟随调整。板块中军盛和资源(600392,股吧)在亮眼的年报业绩预告加持下，一度强势封板，在炸板后目前回落至+4.1%。

驱动上，生意社监测显示，国内稀土市场价格指数走势持续上涨，国内镨钕系稀土价格持续走高，铽系市场价格上涨至10年新高，镝系价格上涨至5年新高，国内稀土市场价格步步高(002251,股吧)升。

两大牛股相继披露预增公告

1月28日，盛和资源、五矿稀土(000831,股吧)双双披露2020年业绩预告，盛和资源披露公告称，公司预计2020年净利润为2.5亿元到3亿元，同比增长146%到195%。五矿稀土披露公告称，预计2020年净利润2.2亿元~2.9亿元，同比增长158.52%~240.02%。

对于业绩增长的原因，虽然业内有分析认为非经常性损益贡献较大占据一大部分原因，但是不能否认的是股价走牛背后稀土价格大涨，也是很重要的原因，尤其是中重稀土价格三个月上涨了超80%。

从股价走势来看，1月份，盛和资源股价大涨超60%，五矿稀土大涨超30%，在两市全月个股涨跌中位数为-7%的情况下，可谓妥妥的市场明星股。

盛和资源日线走势图

五矿稀土日线走势图

从稀土价格走势来看，轻稀土氧化镨钕其实从去年4月就企稳上涨，最低价25万元/吨，8月中旬上涨到35万元/吨左右，然后震荡了一段时间后，在11月之后再次开启一轮大幅上涨。截至目前，氧化镨钕价格已经接近45万元/吨，按目前的趋势，春节前后可能涨到50-60万/吨，相比相比底部价格翻倍。

重稀土价格略有分化，其中氧化铽走势和轻稀土较为一致，氧化铽已经从年初450万元/吨涨至目前800万元/吨，接近翻倍，预计春节前后价格可能突破1000万元/吨。氧化镝10月挖了一个坑，最低点价格是160万元/吨，目前已经突破200万元/吨。

华泰证券研报认为，稀土需求端新能源汽车、风电、家电能耗标准提升等持续发酵，本轮稀土价格在无收储预期背景下上涨，更多由基本面支撑。2011年以后，每一轮稀土价格上涨时间不会超过半年，但是本轮涨价从上半年开始已经持续7-8个月了，已经超过历史前几轮上涨的时间。本次涨价和前期有所不同，本次涨价是下游需求旺盛所驱动的，因此持续性要好于前几轮涨价。

需求推动政策为辅，行业开启景气新周期

作为引爆1月下旬这轮稀土行情的最直接的催化剂，1月15日工信部就《稀土管理条例（征求意见稿）》公开征求意见，国家层面立法规范稀土产业高质量可持续发展，将稀土行业提高到前所未有的战略高度。

条例明确稀土开采、冶炼分离投资项目核准制度；建立稀土开采和冶炼分离总量指标管理制度；加强稀土行业全产业链管理；并明确处罚措施。

业内人士指出这是稀土行业首次立法，体现出政府对行业的重视以及行业的重要性。一定意义上，这是稀土行业二十余年来发展问题的终结，是行业发展史的标志性事件。后续将加速行业非法产能的出清，行业的供给端将进入良性健康发展期，这对低迷数十年的稀土行业至关重要。

从目前需求端看，2020年，我国汽车产量2463万辆，同比-1.4%；新能源车产量145.6万辆，累计同比增长17.3%。此外，我国风电装机量2010-2019年复合增速分别为20%。按此需求增长速度，预计2025年氧化镨钕需求将达到13.73万吨，2020-2025年复合增速高达16.3%。

从供给端看，我国储量高达440万吨，全球占比37%；我国产量高达13.2万吨，全球占比63%。2006-2020年我国稀土开采控制总量年复合增速仅为3.5%，其中轻、中重稀土增速分别为3.2%、6.0%。

因此，有专业人士分析认为在未来需求量大幅提高，而供给端受制于我国配额管理的情况下，未来稀土供需有望保持紧平衡，这将触发稀土进一步涨价。而稀土价格的上涨有利于改善相关企业的业绩，其中拥有稀土资源的企业将充分受益产品涨价。

中信证券研报指出，2020至2022年全球钕铁硼需求量分别为25.0、26.7、28.0万吨，对应氧化镨钕需求量为7.63、8.12、8.54万吨，年均复合增速为5%左右；而全球氧化镨钕的供应量分别为7.40、7.76、7.92万吨（REO），或将出现趋势性供不应求，2022年达到6000吨的量级，缺口达到10%左右。氧化镨钕进入短缺周期，氧化镨钕价格或将持续上行，行业景气度也将不断改善。而钕铁硼磁材作为稀土的“影子”，采用成本加成的定价模式，也将受益于稀土价格上行。标的方面，建议关注产业链核心个股：正海磁材(300224,股吧)、北方稀土(600111,股吧)、盛和资源等。

（冉笑宇 ）