摘要：吴大葱交易理念，叠加春节假期临近，丙烯生产企业排库压力渐增，或将压低丙烯市价，而部分工艺路线利润亏损加剧后，丙烯装置不乏停车避险可能，建议关注丙烯盈利情况及上下游装置开停动态。
关键词：吴大葱，峰级战法，裸K分析，定式交易，PP期货。
吴大葱，本名吴佳栋，复旦大学新财商研究中心主任，0529全球操盘手节发起人，05年起每个交易日都有交易持仓单至今从未间断，从业至今获荣誉无数，3起3落的人生经历练就成熟稳健交易技术，曾创连续17个月收益30%+神级记录，现致力于新财商教育赋能事业，带领团队为实现帮助一亿家庭实现财富正增长的使命而奋斗！
国能产能格局与分布
回顾上周，聚丙烯PP开工率环比下降1.56个百分点至91.35%，周内装置检修损失产量3.82万吨。聚丙烯产量56.00万吨，相较前一周的56.19万吨下降0.19万吨，跌幅0.34%。相较去年同期的48.63万吨增加7.37万吨，涨幅15.16%。规模以上塑编企业整体开工率下滑2%至46%，相较去年同期高8%。两油库存在52万吨，周内下降10.5万吨，环比上周低11.11%，同比去年低8.77%。
1月以来，除了国内除长期停车的装置外，尚在检修的装置仅有云天化(600096,股吧)的15万吨装置和广州石化的20万吨装置，并且其他企业没有新的检修计划，国内PP生产企业的开工负荷维持在较高水平。库存方面，截至1月15日，中石油、中石化PP库存为58.5万吨，较上一周下降12万吨，环比下降7.14%，同比上升9.35%。目前，“两桶油”PP库存消化顺畅，贸易商积极开单，现货价格维持低位运行。但是考虑到后期供应压力将会逐渐加大，PP或进入累库周期，从而压制价格。
受上游原材料价格持续走高的影响，近期PP生产企业利润持续压缩。目前，国内油制PP和煤制PP的利润分别为1320元/吨和420元/吨，环比上一周分别下降330元/吨和250元/吨。至于成本没有优势的PHD工艺已经处于盈亏平衡线附近，而外采甲醇制PP则陷入亏损之中。不过，虽然部分外采甲醇制PP生产企业的经营状况有所恶化，但是由于亏损不大，并且要满足下游订单供应，因此PP生产企业整体供应并没有收到较大影响。
下游企业需求格局与开工率
自2020年4月以来，PP期货呈现震荡上行走势。今年1月初，PP期货价格短暂跌破上涨区间下沿。但是，受OPEC+维持较高减产水平决议的影响，全球油价大幅上涨，PP价格重回涨势。然纵观市场，但此次纤维上涨，并未如同4月份那般疯狂。工厂已陆续在低位储备库存，甚至部分工厂表示库存可维持三个月生产，集中备货现象难出现。虽疫情的反扑导致口罩需求短期大量增加，但市场主要资源还是以拉丝及注塑等料为主。据统计，PP下游行业整体开工率较上月下跌1%至在56%左右。其中塑编行业开工率48%，较上月下跌2%，共聚注塑开工率在63%，较上月下跌2%。市场整体需求呈缓缓下降趋势。
考虑到年末，部分工艺路线原料价格走高，丙烯成本支撑走强，PDH及MTO路线丙烯利润已出现亏损。当前国际丙烷现货市场价格已至近6年来的最高点，国际原油走势偏强，叠加北亚地区冬季采暖需求表现旺盛，终端消耗进展迅速，多重利好助推国际现货市场价格持续走高。据粗略计算截至上周末，PDH工艺利润约-594元/吨，MTO工艺利润约-722元/吨。月末国内外供应均存增量预期，市场供需结构将有所转变。叠加春节假期临近，丙烯生产企业排库压力渐增，或将压低丙烯市价，而部分工艺路线利润亏损加剧后，丙烯装置不乏停车避险可能，建议关注丙烯盈利情况及上下游装置开停动态。
PP主力合约报价走势分析
从PP2105的主力合约今日走势来看，市场询价不断向上抬升重返8200元/吨上方，如果后期继续站稳在8200元/吨上方，则有进一步向上寻求8300-8400元/吨一带。交易者需要秉持短多长空得到策略为佳，多头止损在8100元下方，空头止损在8500元上方。如果后期市场重返8100元以下，则意味着空头再次席卷重来，那么将来将会向下挑战7800元/吨，甚至最远到达7500元/吨。因此需要控制好仓位和头寸的占比，维持合理的保证金比例。
以上观点仅代表个人看法，不构成必然的操作建议！入市需谨慎 市场有风险！
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（陈状 ）
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