盘活B股，晨鸣纸业筹划申请B转H

晨鸣纸业1月29日晚公告，正在筹划境内上市外资股转换上市地以转换方式在香港联交所主板H股上市(“B转H”)。公司于2008年成功于香港联合交易所主板上市，成为首家同时拥有H股、A股和B股的上市公司，此次B转H亦使公司成为首家在已有H股上市的基础上申请B股转股的上市公司。

自2012年以来，除了早前的中集集团、万科、丽珠集团以及近期的华新水泥均进行了B转H的尝试外，并无太多的企业主动去试水B转H，主要因为境内政策上对B股公司再上市没有明确的安排。而本次公司积极探索B转H的新思路，申请将境内已发行的B股转换为H股，并在原有H股的基础上，增加已发行H股的总数量。倘若此次公司B股转H股成功，无疑将为其它B股转板提供示范效应。

根据公告显示，公司目前总股本29.84亿股，其中H股7.06亿股，B股5.28亿股。截止1月29日，晨鸣纸业H股收盘价为每股4.55港元，B股收盘价为每股3.17港元，B股较H股折价大于25%，故公司在完成B转H后将进一步提升其H股流通市值及其总市值。而随着H股流通市值的提高，公司整体流动性也将进一步提高，从而更易吸引市场上大机构的活跃参与，有利于进一步提高股价的估值。

另外，目前B股股东中包含境内外投资者，公司亦将计划于本次B转H中引入现金选择权提供方，故上述原B股股东及现金选择权提供方未来在B转H完成后均将成为新的H股股东，H股股东结构将进一步丰富，从而有机会提升境外市场的交易量与流动性。

根据公告内容，本次B转H过程中不涉及发行新股，公司总股本不变、总股数不变，不存在境外募集资金的情形，不涉及任何股份认购行为；且公司的控股股东晨鸣控股有限公司(“晨鸣控股”)全资境外附属公司晨鸣控股(香港)有限公司(“晨鸣香港”)承诺放弃行使现金选择权。故在公司申请B转H股前后，H股原有股东所持有的H股对应的权利不会被稀释，且晨鸣控股作为控股股东整体于总股本中持有的股权比例将不发生变化。

虽然本次公司的B转H较先前中集集团、万科及丽珠集团等成功的B转H案例略有不同，公司在已有H股上市的基础上，本次的转股过程将更加简化，成功率更高。考虑到上述先例在H股挂牌后均取得了较好的正向股价波动收益，整体上完成了转股后股价的平稳过渡，故此类案例还是显示出市场对于B转H试点的认可，且将会使得市场上的投资者及资金方向产生思维惯性，对本次公司的B转H后的H股股价有着明显的正面作用。

目前B股股东中包含诸多境内外投资者，完成转股后上述境内外投资者将亲身参与H股投资，故公司未来作为一家A+H上市公司，其AH股的差价亦会变得更为直观，或将利于公司进一步缩小两地股票价差，公司或有估值重塑的机会。

考虑到晨鸣纸业H股目前已为港股通标的之一，境内投资者的北水资金可以通过港股通买卖港股，未来B转H如成功完成后其新增的H股亦将加入已有的港股通渠道。纵观沪深港三地互联互通机制开放以来，北水已成为港股成交的重要力量，而公司近一年来的北水持仓比例亦一路走高，备受北水投资者认可，相信如公司B转H成功完成后，在北水资金的进一步加持下，未来股价发展可看高一线。(cis)

（文章来源：证券时报网）