7.74亿股定增股份解禁，开盘1小时就被砸到跌停，全天成交2亿股是前一交易日的3倍多——今天，中原证券成了A股券商板块的市场焦点。
对比4.71元的定增发行价，中原证券今日收盘报4.64元。也就是说，多数定增参与方被今天的砸盘者从“略有浮盈”直接干成了“小幅亏损”。
股东在高点抛出减持计划
中原证券此次7.74亿股的定增股份被18家认购对象持有，堪称阵容强大。其中包括中金公司、中信证券、国泰君安、中信建投、国信证券等券商，还有冯柳担任投资经理的高毅邻山1号远望基金。
去年下半年，A股市场活跃度维持于高位，对券商业绩形成有效支撑，板块走势也比较强。在券商板块的年后“开门红”行情中，中原证券股价连续拉升。只不过好景不长，连涨行情在股东减持下“熄火”。
中原证券于1月5日盘中创近期高点8.49元，当晚公司发布股东减持计划公告。公司股东渤海产业投资基金管理有限公司计划在1月27日至7月26日，减持公司股份不超过9285.77万股，计划减持比例不超过公司总股本的2%。
尤应警惕定增解禁的冲击力
对于定增股份解禁带来的市场冲击，粤开证券研究院负责人康崇利在接受记者采访时表示，定增解禁日即出现股价大幅下挫，主要是由于定增投资机构的持股意图并非长期“当股东”，限售期结束时需要变现，减持意愿相对更明确。他提醒道，相较于原始股东解禁或股权激励股份解禁，投资者需特别警惕定增解禁的冲击力。
此外，考虑到参与定增项目的投资机构可搭建组合，再利用股指期货等衍生品展开对冲，可能锁定了部分浮盈。如果可利用更有针对性的衍生品作为对冲，则相关投资机构的砸盘行为甚至还可能“有利可图”。
对此，有券商分析人士表示，如果定增参与机构要在标的股票的下跌中获利，则其持有的看跌期权应比手中的现券数量多才行，同时也要看行权价格和期权费用。
本月还有哪些券商股将迎来解禁？
据记者统计，仅在2月，就有包括湘财股份、海通证券、国信证券、中银证券、华西证券等会有限售股解禁。除中银证券、华西证券为首发原始股外，其余均为定增股份。截至2月1日收盘，海通证券现价与定增发行价已有倒挂，幅度近5%。
对此，东兴证券非银首席分析师刘嘉玮认为，去年市场对证券行业的看法非常乐观。业内对券商业绩大增有普遍预期，带动股价节节攀升。一些机构当时也重金参与券商定增，持有期6个月还能享受折价，所以参与积极性较高。
“不过，目前看，今年券商定增项目数大概率将不及去年，机构的参与热度也有所降温。”刘嘉玮观察道。
券商板块后市有机会吗？
1月份，券商板块持续回调。康崇利分析道，这主要由于部分券商信用减值在增长。
就后市券商股的行情，刘嘉玮认为，目前看还存在不确定性，主要原因是市场对今年信用环境和流动性的担忧，导致券商股波动加大。他还提到，相较而言，头部券商的抗风险能力较强，其业绩和估值将更具优势。
“当前部分个股面临一定的退市风险，同时股价也有下跌，进而使部分券商出现计提信用减值的情况。此外，2018年以来部分股票质押式回购项目出现违约，部分券商选择通过清收、诉讼等方式弥补损失，但仍存在诉讼未果的情况，也导致券商计提减值损失。”康崇利说。
同时，各券商近期陆续发布2020年业绩预告，整体向好。而进入2021年，市场活跃度和成交量明显提升。据粤开证券统计，截至1月29日，1月日均股基交易额为11552亿元，市场交易持续处于高位，券商的经纪、自营、资本中介等业务都将受益。
因此，康崇利表示，仍看好今年券商板块的整体行情。“虽然部分券商存在计提减值的情况，但相对于整体的业绩影响不大。此外，券商在当下时点选择先进行坏账清洗，审慎计提减值准备有助于做实资产质量，也有利于为后续轻装上阵作铺垫，后续的业绩表现值得期待。”
（文章来源：上海证券报）
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