幸福的烦恼：高瓴持股宁德时代半年浮盈120亿 减持OR持有？

2月4日，动力电池龙头宁德时代(300750.SZ)将迎来上市以来首次定增解禁，解禁规模超400亿元。

2020年7月17日，宁德时代定增募资197亿元，9名参与定增的股东浮盈率高达120%。其中，高瓴资本目前持股市值218亿元，半年大赚近120亿元。

巨量解禁在即，宁德时代的股价会否承压？截至2月1日收盘，宁德时代股价报350.33元，日线录得六连阴。更为市场津津乐道的是高瓴资本减持还是不减持？

“浮盈那么高，高瓴资本多少应该会减持一部分。解禁后，宁德时代一下子多了400多亿流通量，接盘的压力会比较大。高瓴究竟减不减持，减多少也能看出其对宁德时代未来发展的信心，如果公司正乘着行业东风迈向万亿市值，不应会出现大量套现的情形。”一位新能源行业分析师对记者表示。

数据显示，除了宁德时代，本周还有41只个股面临解禁。从解禁市值情况来看，还有3只个股解禁市值超过100亿元，分别为中公教育(002607.SZ)、成都银行(601838.SH)、中兴通讯(000063.SZ)。

高瓴半年大赚120亿

过去几年间，高瓴资本凭借令人羡煞的投资战绩，成为资本市场上的明星投资机构。从生物医药、科技到传统行业，不少龙头股均不乏高瓴资本的身影。

根据公告，共计有9名股东参与认购了宁德时代的定增，其中高瓴资本认购6211.1801万股，认购价格161元。其余8名股东还包括本田技研工业(中国)投资有限公司、太平洋资产、UBS、国泰君安等。截至2月1日收盘，上述参与定增的股东仅半年收益率便接近120%。

持股仅半年，高瓴资本在宁德时代上的浮盈高达120亿元。第一财经记者梳理已披露的2020年业绩预告发现，目前，预计全年实现百亿净利润规模的企业不足15家，且以银行、地产股居多。

对比宁德时代上市以来实现的归母净利润总规模，高瓴资本的投资收益显得“来钱太容易”。

2018年、2019年、2020年前三季度，宁德时代分别实现归母净利润33.87亿元、45.60亿元、33.57亿元，合计113.04亿元。其中，2019年的净利润录得同比增长34.64%。尽管目前宁德时代尚未披露2020年业绩预告，业内分析观点指出，按照2020年四季度新能源车市的景气度，公司全年业绩有望录得同比正增长。

2020年，新能源汽车板块走出了几乎贯穿全年的行情，宁德时代更是被众多机构力捧的“香饽饽”。当年，宁德时代股价涨幅超220%，总市值突破8000亿元，一举跻身A股前十大市值股阵营，也是唯一的科技股。

数据显示，截至2020年四季度，共有893家公募基金持有宁德时代，较三季度684家环比上涨199家。当季度，公募基金再度增持宁德时代近2000万股。

另外，在光伏行业，高瓴资本可谓雨露均沾，继入股信义光能(00968.HK)和通威股份(600438.SH)之后，高瓴资本又于2020年12月斥资158亿元入股隆基股份(601012.SH)，完成了光伏全产业链的投资。

2020年12月20日，隆基股份发布公告称，公司第二大股东李春安拟向高瓴资本转让其持有的6%公司股份，共计2.26亿股，每股转让价格为70元。截至2月1日，隆基股份报106.92元，高瓴资本持股浮盈已超50%。

第一财经记者梳理公开信息显示，高瓴资本在A股布局的企业约有25家，包括宁德时代、通威股份、恩捷股份(002812.SZ)、公牛集团(603195.SH)、金域医学(603882.SH)、良品铺子(603719.SH)、五粮液(000858.SZ)、爱尔眼科(300015.SZ)等龙头股。

“对比股价巨大的涨幅，隆基股份、宁德时代的业绩增速远低于股价涨幅。2020年以来，市场资金充沛，机构愿意为龙头付出高溢价，代价就是‘干等’2~3年。未来这些热门龙头股股价可能是慢涨，也可能原地踏步不断调整，等待业绩增速慢慢消化高估值。股价大涨的可能性很小了。”前述分析师补充道。

另有多只定增高收益股解禁在即

除了宁德时代，本周还有41只个股面临解禁。其中，中公教育、成都银行、中兴通讯的解禁规模超百亿元。

2月1日，中公教育的8.5亿定增配售股解禁，解禁规模巨大。盘后数据显示，中公教育成交29.94亿元大宗交易，成交量8298.61万股，成交价格均为36.08元，较收盘价41.21元折价超12%。卖方席位均为中国银河证券北京方庄南路证券营业部，买方主要为机构席位。

前脚定增股份刚解禁，中公教育又抛出一份定增预案。1月26日晚，公司披露定增预案宣布计划募资59.9亿元，较首次公布的定增预案下调1000万元，募集资金主要用于怀柔学习基地建设项目。

截至2020年9月30日，中公教育的资产负债率为78.51%，较2019年末增加12.96个百分点，面临的财务风险增加。公司称，通过本次非公开股权融资的方式优化资本结构，降低资产负债率，减轻财务压力。

进一步看春节前的解禁整体情况，按解禁股份类型划分，宁德时代、中兴通讯、恒力石化(600346.SH)、寒锐钴业(300618.SZ)等热门股都将迎来定增机构配售股份解禁。按照最新收盘价计算，中公教育的解禁收益率居首，高达11.95倍；恒力石化的定增收益近8倍；寒锐钴业的定增配售机构也有70%收益，而中兴通讯仅有7.55%。

需要指出的是，成都银行解禁规模达17亿股，为节前第二大解禁规模个股。1月31日，成都银行披露的股东减持计划显示，渤海产业投资基金管理有限公司代表渤海产业投资基金(下称“渤海基金”)拟清仓式减持。

根据公告，渤海基金的减持计划包括集中竞价、大宗交易方式或协议转让方式。以集中竞价方式及大宗交易方式减持的，减持的股份数量将不超过成都银行股份总数的6%；若采取协议转让方式，单个受让方的受让比例不低于成都银行股份总数的5%，减持股份数量将不超过成都银行股份总数的6.64%。

目前，渤海基金为成都银行第三大股东，持股比例6.64%，股份来源系IPO前获得。粗略计算，渤海基金的浮盈超10亿元。

（文章来源：第一财经日报）