调研|一月份银行新增信贷或突破去年同期 社融料略低 M2增速料约10%

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，据财联社记者从多家银行了解，今年一月银行业信贷投放“开门红”势头仍强劲，新增信贷规模预计有望突破去年同期，而社融规模或略低于去年同期，M2增速料维持在10%左右。

多家银行人士向财联社记者表示，年初国内宏观经济状况较好，实体经济信贷需求强劲，银行亦有“早投放、早收益”的想法，虽部分银行受到贷款规模指导的影响，但银行信贷仍供需两旺。

“我们一月信贷投放还是超预期了。最近几年的规律一般都是早投放，估计一季度信贷都会很猛。”华东某股份制银行相关人士亦对财联社表示。

北京某国有大行人士也表达了类似看法，他指出，一月份该行信贷投放还是很猛，1月份新增贷款额度略超去年同期。

浙商证券宏观李超团队研报指出，1月经济状况较好，企业信贷需求强劲，去年末银行为1月信贷开门红储备项目较为充足，因此企业信贷不论中长期还是短期均将有超预期表现。

研报并预计，1月人民币信贷新增量可达4万亿元，对应增速为13%，较前值反弹0.2个百分点。

不过亦有业内人士认为，1月实体经济信贷需求虽然强劲，但监管部门对金融机构信贷投放规模的调控，尤其是房地产相关贷款的约束性管理，或令银行信贷数据继续出现一定程度的增长受控。

华南某城商行人士对财联社表示，一月份银行信贷需求通常会超过额度，因此决定信贷规模的主要还是监管部门给予银行的额度。

光大证券金融业首席分析师王一峰认为，监管部门或延续狭义信贷额度的管控，基本原则是既不让信贷投放过于冒尖，也要避免过度萎缩。大行在信贷投放方面仍将扮演“头雁”效应，但鉴于不同银行之间存在一定分化，不排除出现低于市场预期的可能。

天风证券研报指出，1月银行信贷往往会有“开门红”，新增贷款会有明显提升。预计1月新增贷款约为33,500亿元，与去年基本持平。结合季节性特征判断，2月新增贷款会出现明显回落，3月会继续回升。

数据显示，2020年1月份新增贷款规模为3.34万亿元，社会融资总量为5.05万亿元，M2增速为8.4%。

社融或略低于去年同期

业内人士指出，1月份社融数据或略低于去年同期，主要因为与前两年相比，财政部目前尚未下达今年的新增地方专项债券额度。

东吴证券首席宏观分析师陶川对财联社表示，今年新增地方专项债券额度未像前两年那样提前下达，对社融规模将形成明显制约，此外对信托等行业表外业务的压降，也会影响社融规模。

“1月份社融数据和去年同期相比，预计政府债券规模会有一定的差距，非标估计也会在数据上落差比较多。”方正证券(601901,股吧)固收首席分析师齐晟认为。

浙商证券李超团队预计，1月社融新增5.1万亿，增速13.1%。结构上，信贷、企业债券、票据融资、政府债券将是主要支撑。M1增速较前值8.6%大幅反弹至13%。预计M2增速微升0.1个百分点至10.2%，但不改全年前高后低的走势。

中信证券研报指出，预计政府债净融资将成为同比增速的拖累项，叠合对非标融资等分项的综合判断，预计将带动社融增速较前值环比回落0.6个百分点至12.7%左右，单月回落幅度较大。而从M2增速观察，预计1月整体信用派生活动较为平稳，预计M2增速回落0.3个百分点至10%左右。

（王治强 HF013）