央行开展1000亿元逆回购操作 实现净回笼800亿元 节前流动性无忧

流动性在年前出现波动迹象， 人民银行2月3日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日央行以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.2%，与上次持平。不过与此同时，今日有1800亿元逆回购到期，央行公开市场实现净回笼800亿元，这是连续多日净投放之后的首次资金回笼。

昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜Shibor下行48.2个基点，报2.313%；7天Shibor下行95.3个基点，报2.241%；14天Shibor下行56.8个基点，报2.715%。

银行间和交易所回购利率也逐步走低，上交所和深交所隔夜回购利率继昨日重挫之后，今日继续下行。上交所GC001本周连续下挫，周二下跌39.25%，报2.515%，今日则继续下行近5%，最低报2.4%。其他短期限品种，GC002、GC003、GC004也都有不同程度的下跌，显示年前资金面相对宽裕。

深交所R-001今日暴涨148.6%，不过收益维持在2.4%左右，对于今日逆势暴涨的原因，分析人士表示主要是因为昨日出现下行，收盘仅有1%。此外银行间回购品今日表现平稳，一日回购DR001涨1.91%，报1.8548%，7日回购则上涨13.8%，报2.1046%。

中国国际期货认为年前这段时间大概率会有持续性的流动性投放，不用过于担心“钱荒”，但审视央行近期操作，“审慎+维稳”占主调，投放也略有些“小手笔”，后续投放是否能满足市场预期，持怀疑态度，或许今年的春节会在资金紧平衡下度过。

太平洋证券表示，短期国内货币趋紧，意在修正市场超宽松预期，打压投机行为，货币政策仍保持“不急转”，国内疫情反复已在削弱一季度经济预期，年后正常开工复工，仍需货币政策支持，后续市场利率大幅高于政策利率的情形有望修正，只是修复时点存在不确定性。目前国内经济仍在复苏途中，结构上呈现制造业加速改善、服务型消费有待修复的特点，顺周期仍有空间。后续随着流动性预期的修正，2月仍存布局春季躁动契机。

申万宏源宏观秦泰认为，继上上周（1月18日至22日）银行间短期流动性有一定紧张态势之后，上周央行再称因“月末财政支出大幅增加”而连续净回笼到期逆回购资金，导致1月末银行间资金利率飙升至数年来高位。“短期准备金操作旨在熨平月内财政节奏，而不是宣示中期货币政策导向。”在他看来，短期流动性短缺反而推升了后续降准的必要性。

渤海证券分析师马丽娜认为， 上周资金面连续的收紧，或在一定程度上反应了政策的态度，控制金融杠杆率和调控房地产和资本市场。但目前货币政策的主基调仍旧是“不急转弯”，马丽娜认为春节前央行仍会对市场进行流动性投放，预计10Y国债收益率将维持在3.15%附近波动。

（作者：叶麦穗 编辑：曾芳）

（王治强 HF013）