新浪财经讯 1月末，A股的影视公司基本披露完了2020年业绩预告，本以为2019年已经是影视行业的“至暗时刻”，却未曾想到，因为新冠疫情的突然爆发，影视行业“至暗”后还有“更暗”。
新浪财经梳理统计了A股16家影视上市公司，发现除了光线传媒(300251,股吧)、芒果超媒(300413,股吧)和华策影视(300133,股吧)外，其余13家均预计亏损——亏损最多的依然是院线龙头万达电影(002739,股吧)，2020年预亏61.5亿~69.5亿；大部分院线公司2020年由盈转亏。另外，唐德影视、华谊兄弟(300027,股吧)均已连续三年亏损，包括万达在内的4家公司则连续两年亏损。
退市规定不久前刚刚更新，由于更加倾向违规退市且加上了营收门槛，在2021年本该退市的华谊、唐德获得了一丝喘息的机会，欢瑞、北京文化(000802,股吧)（维权）等被造假阴云笼罩的公司压力则似乎更大一些。
院线表现惨淡 万达预亏近70亿
数据来源：公司公告、新浪财经统计
2020年年初，新冠疫情爆发。
1月23日起，国内院线全部暂停营业，直到7月20日才恢复正常营业。对于院线公司来说，这样一段接近半年的空白期堪称致命，影院无法开张，但高昂的租金、员工薪酬等固定成本仍在不断消耗，从而导致院线公司大幅亏损。
其中，万达电影作为院线龙头，加之主推的《唐人街探案3》未能如期上映，成为院线乃至所有影视公司的“亏损王”；金逸影视(002905,股吧)、横店影视(603103,股吧)、上海电影、幸福蓝海(300528,股吧)、中国电影(600977,股吧)均由盈转亏，这些二线院线公司亏损幅度也十分接近，均在3~6亿之间。
不过，令人稍感欣慰的是，影院重新开张之后，大部分院线公司的业务都在逐渐回暖，走上正轨。以金逸影视和万达电影为例，金逸2020年1~3季度的营业收入分别为0.67亿元、0.01亿元、1.53亿元，净利润分别为-1.53亿元、-1.61亿元、-0.92亿元，万达电影2020年1~3季度的营业收入则分别为12.55亿元、7.18亿元、12.41亿元，净利润分别为-6亿元、-9.67亿元、-4.49亿元，院线在经过第二季度的低谷之后，第三季度经营明显回暖，亏损幅度也相对缩窄。
疫情对中小型影院来说是一次巨大的考验，而上市公司由于融资手段更多、家底更厚，此次疫情反而能相对平稳的过渡。
从公告来看，多家上市公司乘势扩张，万达全年新开业影院64家、通过开放特许经营加盟新签约影院310家，自营影院的市场占有率达到15.1%；横店影视上半年新开直营影院9家，新增银幕57块；中国电影新开影院2家，新增银幕18块。
另外，值得一提的是，多家影视上市公司趁疫情巨亏之机，计提了大量了资产减值，意图将经营风险迅速出清。
数据来源：公司公告 新浪财经统计
从上述表格来看，在2018年和2019年两拨商誉减值潮后，影视行业上市公司的商誉已经不算高位，除了万达仍有81.12亿元的商誉余额外，多数公司的商誉已低至个位。在三季度末仍有较大额商誉的万达和文投控股(600715,股吧)，均在业绩预告中披露了大额的商誉减值，分别将计提资产及商誉减值40~45亿元、17~22亿元。
最值得警惕的商誉减值风险出清在即，已在寒冬中摸爬滚打2~3年的影视公司，谁能够从底部爬起？
退市新规下 几家欢喜几家愁
新版退市新规已落地超过1个月，对比旧规定，新退市新规将财务标准由连续3年或4年亏损即退市变更为扣非前/后净利润为负且营收低于1亿元，将被ST，连续两年则终止上市。
若按旧规定来看，连续两年亏损的万达、欢瑞、北京文化、新文化(300336,股吧)均将在2021年被ST，次年若未扭亏则将退市；连续三年亏损的华谊、唐德影视在2021年就将退市，但新规出台，华谊、唐德有了一丝喘息的机会。
对于华谊来说，手握《八佰》这一2020年票房冠军，虽然2020年预计亏损7~10亿，但营收破亿轻轻松松。公告显示，2020年华谊预计营收13~16亿元，去年同期营收为22.4亿元。
唐德的情况虽不及华谊乐观，但营收也有1.8亿~2.34亿元，且2020年唐德的亏损幅度也相对减小，正在缓慢的复苏之中。
万达的未来则相对更加确定。公告显示，2020年万达营业收入为59~67亿元，上年同期为154.3亿元，虽然连续两年巨亏已过百亿，但由于市场份额明显提升，且手握《唐人街探案3》这一春节档大片，万达近期的股价走势不错，年初至今涨幅已达21.96%。
相对比较糟糕的是欢瑞世纪(000892,股吧)（维权）和北京文化，从此前的财务数据来看，这两家公司问题雷同，各项业务均在萎缩。
其中欢瑞世纪虽然同比减亏，但营业收入对比2019年的5.4亿下降至2020年预计的4.5亿元，影视剧销售和艺人经纪两大板块的收入均较去年同期有所减少，另外，欢瑞世纪此前还曾被“实锤”财务造假，这无疑踩在了退市新规的红线之上。截至2月4日，欢瑞股价已跌至2.17元/股，年初至今跌幅达16.86%。
北京文化也在2021年初被卷入了信批违规和“财务造假”风波，1月3日下午，北京文化公告称收到证监会的《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据证券法有关规定，对公司立案调查。同时，公司还收到《警示函》，称公司2018年部分项目收入不符合《企业会计准则第14号——收入》规定的确认条件，导致2018年多计营业收入4.6亿元，多计净利润1.91亿元。
来源：公司公告
截至2月4日，北京文化股价为5.18亿元，市值仅37亿，年初至今跌幅达11.75%。
芒果超媒一枝独秀同向上升 市值已超爱奇艺
16家影视公司中，芒果超媒无疑是表现最佳的一个。
公告显示，芒果超媒2020年归母净利润对比去年同期增长64.32%~72.97%，盈利19亿~20亿元，去年同期盈利11.56亿元。
从数据来看，《乘风破浪的姐姐》《朋友请听好》《明星大侦探》等新兴综艺和老牌综艺使得芒果超媒的会员人数更上一层楼，2020年末，芒果TV有效会员数达3613万。
优秀的业绩使得芒果的股价呈现了与其他影视上市公司截然不同的走势，2019年底，芒果股价尚不足35元，2020年全年公司股价波动上升，截至2月4日股价已达81.23元/股，市值已达1446亿。值得注意的是，爱奇艺目前市值179亿美元，相比来看芒果超媒市值已超爱奇艺。
2020年底，芒果传媒与阿里创投签署《附条件生效的股份转让协议》，芒果传媒向阿里创投转让持有的9364.79万股，占公司总股本的5.26%，转让价格不低于66.23元/股，12月25日，转让股份已完成过户登记，阿里创投跻身公司第二大股东。（文/上市公司研究院 vicky）
（王治强 HF013）
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