悦刻赴美上市 资本市场看好增长潜力

近日，RELX悦刻登陆纽交所，股票代码RLX。悦刻上市首日，市值达到458亿美元，这也让其一跃成为全球市值最高的电子烟品牌。

在业内人士看来，资本市场给出的高估值，一方面是看好电子烟的市场增长潜力，并对中国监管持续敦促行业良性发展有信心；另一方面，也反映了投资者对中国本土品牌崛起的期待。

监管到位确保合规

资料显示，悦刻是中国规模最大的电子烟品牌。据CIC报告，截至2020年9月30日，悦刻已占据国内封闭式电子烟市场62.6%的份额。

作为新物种，电子烟行业的两大“雷点”发生在如何防范未成年人购买和如何保证品质安全这两个环节上。不过在中国市场，及时到位的监管将这些“雷点”最大程度浇灭在发生之前。这也是悦刻能顺利登陆资本市场的前提。

在未成年人保护方面，早在2018年8月28日，国家市场监督管理总局、国家烟草专卖局就发布了《关于禁止向未成年人出售电子烟的通告》，明确规定各类市场主体不得向未成年人销售电子烟。2019年11月1日，两局又发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，敦促电子烟企业不得网络销售。

紧接着，2020年7月，两局联合展开为期2个月的电子烟市场专项检查行动，严查向未成年人售卖电子烟行为。11月，“禁止向未成年人销售电子烟”被写进了全新修订的《未成年人保护法》。

得益于一连贯监管动作，大部分企业在后续发展中，已把“确保合规”当作最重要的前提。电子烟行业的无序扩张被有效遏制。

与许多新兴行业一样，电子烟也经历了从混乱到逐步规范的衍化规律。许多不合规、撞红线的市场行为已被淘汰。在此背景下，悦刻上市除了补充资本、增加实力，也在为行业增信背书。

目前，悦刻正将行业引入注重社会责任和品质安全的良性竞争阶段。在未成年人保护方面，悦刻的智能年龄验证系统“向阳花系统”已实现全国专卖店100%覆盖。《悦刻专卖店3C管理规范》也就严禁向未成年人出售电子烟作出红线规定，最大程度上防范未成年人购买。

从“中国制造”升级“中国智造”

据招股书，悦刻此次IPO募集的资金也将继续用于研发及科学研究、加强分销及零售网络、提升供应链能力等方面。

在产品品质方面，悦刻建立了深度管控的供应链与品质管理体系，并参考食品安全相关的国家标准，制定严苛的雾化液企业标准。

从产业价值链分布状态分析，中国目前是全球最大的电子烟生产基地，2019年出口金额已达765.85亿元。全球电子烟市场也一直呈现出“中国生产、欧美消费”的产业格局，但在打造强势品牌、参与国际品牌竞争的环节中，中国还处于缺位状态。

业内人士认为，正如国产智能手机等品类在近几年的爆发式发展，当产业链集群优势与旺盛的需求侧碰撞时，电子烟行业也蕴藏着自主品牌崛起的机会。如果管控得当，国内外齐头并进，有望将电子烟行业的中国制造转型为“中国智造”，并快速诞生国际大品牌。

过去很长一段时间，电子烟行业流行的是“贴牌代工”的生产模式，而悦刻正在打破这一格局。据了解，悦刻已经掌握从设计、研发到制造的全产业环节，并将自身能力与中国制造的产业链优势相结合，自身发展的同时，也带动产业链的升级。

在国内雾化吸入系统性科学研究缺位的前提下，悦刻先后设立理化实验室和生命科学实验室，通过建立全球科学研究平台等举措加强科研投入，引领行业扩大对电子烟的认知半径。

目前，悦刻已开始向国际市场进军，并针对性推出了符合当地用户使用习惯的产品。在加拿大、西班牙、英国、东南亚等国家和地区，这个来自中国的品牌也具备了一定市场竞争力和品牌认同。

（文章来源：证券日报网）