逸仙电商近期股价表现非常强势，本周来已高涨超30%，最新市值已高达160亿美元。
从上市后一路走跌，到现在的「触底反弹」，逸仙电商似乎已经得到了市场初步的认可。蓬勃发展之下，我们也不禁进行灵魂三问，逸仙电商的核心竞争力究竟在哪里？是否存在护城河和壁垒？未来的发展空间还有多大？
逸仙电商：互联网+界美妆翘楚
逸仙电商成立于 2016 年 7 月，主品牌完美日记于 2017 年 3 月上线，定位高性价比时尚彩妆，属于本土新锐品牌。
公司主要以 Omni-channel DTC(全渠道直接触达消费者)模式，通过大数据分析指导选品、生产、营销以及消费者运营，实现用户与销售规模的高速增长。
目前逸仙电商拥有五个品牌，两大品类，侧重各不相同。
2019 年，公司实现营业收入 30 亿元，同比+377.1%；Non-GAAP 净利润 1.5 亿元。2020Q1-Q3，公司实现营业收入 33 亿元，同比+73.2%；Non-GAAP 净利润-5 亿元，新品牌培育期亏损、线下门店培育及疫情影响是亏损主因。
管理团队方面，三位创始人为中山大学校友，兼具快消品、化妆品、电商等多元背景。
三大时代红利助推逸仙电商飞速发展
逸仙电商属于互联网DTC美妆品牌中的翘楚，究竟何为互联网DTC美妆？
特征一：初始创立于电商渠道，品牌自营，直达消费者，没有中间流通环节；
特征二：数据驱动——基于数据进行「选品-生产-营销-运营-服务-售后」，全流程提升消费者体验
在此成立背景下，可以清晰地发现，三大时代红利助推了逸仙电商的飞速发展：
红利一：消费分级中消费升级，精神与物质并重。
美妆快速增长来自各线城市、各类消费群体不同形式的消费升级：由 0 到 1、由轻度到重度用户、品牌进阶；护肤品承载自我犒赏和悦己，彩妆承载社交和悦人。
数据显示，2017 年以来，化妆品持续是中国可选快速消费品领域里增速最快的品类，增速持续高于金银珠宝、服装等品类。
红利二：彩妆-社媒推动、人文拉动、资本助力，共塑创业乐园。
「两微一抖小红书 B 站」拉动彩妆需求、普及彩妆教育，博物院/地理/动漫/宠物/天文等人文精神需求与彩妆碰撞出概念及产品创新，资本助力下中端彩妆新锐迭出。
红利三：互联网+数据+生产/媒介，美妆全产业链空前繁荣。
上游生产(海外科丝美诗等发力，国内臻臣/创元等崛起)、中游媒介、下游电商、数字化/内容等服务商全链条繁荣。
互联网+数据+生产/媒介，提供了前所未有的产业链活力，激发创业、创新。
而逸仙电商之所以在蓬勃发展但拥挤的赛道里脱颖而出，成为「顶级玩家」，其核心能力在于：
1。 对美妆行业及年轻消费群体深刻的洞察；
2。 数字化驱动全流程提效；
3。 将现有能力复制和迭代，孵化+并购，走向平台化。
除了选品、营销方面的精准定位，逸仙电商在数据科技、研发方面的投入也非常值得重视。
互联网 DTC 美妆商业模式高度依赖于数据科技，而逸仙电商在数字化的团队建设、部门合作、数据沉淀、数据库资源、外部平台合作、系统搭建、跨品牌赋能等方面树立了行业标杆。
截至 2020/9/30，公司数字科技工程师有 211人，占总员工数的 6%，约占总部员工数的 20%，此外公司还拥有优于同业的薪酬待遇。
基于公司对年轻消费者的深刻洞察、数字化能力、强资源整合能力，公司得以利用全产业链资源，快速引领、响应市场需求，新品推新速度约 6 个月，快于传统国际品牌 7-18个月的推新周期；且新品成功率高于行业平均水平。
逸仙电商的壁垒和未来发展的重点
逸仙电商商业模式的壁垒性、未来的发展空间是目前市场关注的焦点。
目前逸仙电商的壁垒在于：
1)时代壁垒——流量&媒介红利：彩妆流量红利和「两微一抖小红书」等内容媒介红利已近尾声，当前新创彩妆的获客成本、营销投入大幅上升，新品牌创业成本快速攀升。
2)自身壁垒——数字科技&规模优势：沉淀的用户、数字科技打造的中台系统等夯实了护城河，规模优势带来更多资源、更强议价权。
逸仙电商在 ODM/OEM 生产商合作、包材采购、KOL 合作、内容营销、仓储物流、快递公司等合作中因规模而具备强议价、低成本优势，形成结果性壁垒。
逸仙电商的发展空间关注点主要包括：
单品牌的天花板，平台化过程中的新品牌持续孵化、持续并购成功率、由彩妆到护肤品的延伸，以及国际化。
简而言之，逸仙电商未来的发展需重点观察其成长空间的存量和增量，以及能否冲破现有的两个「次元壁」：
成长空间之存量：完美日记是逸仙电商的基本盘，其持续成长为公司孵化新品牌和并购提供赋能基础，通过低线下沉、高线破圈、国际化，完美日记未来3~5 年规模有望达 100~150 亿。
增量：从不同品类(彩妆、护肤、身体护理、头发护理、母婴护理、其他)、不同定位(高端、平价奢华、大众)、不同年龄层、不同国家 4 大维度进行布局，内部孵化、并购并举。
机遇与挑战并存，平台化尚需破两个「次元壁」：由「彩妆」到「护肤」，由「年轻、低购买力人群」到「成熟、高购买力人群」。
（文章来源：富途资讯）
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