应健中：市场没有永远的抱团

聚焦机构抱团

所谓抱团是市场的一个通俗说法，其实，任何机构和个人的操作不可能永远抱团，这是一个相对的概念。股价也不可能一直上涨，总有潮起潮落的过程。即便是机构的标配，随着时间的推移，标的股也会不断地变换品种，因为上市公司是动态的，同时投资者盈利后也会套现。

从去年开始，有一个关键词频繁出现在媒体上，那就是：抱团。无论是机构还是个人，集中资金做一个板块或一只个股，集中优势兵力打歼灭战，这股票不涨都难。这种市场现象在全世界股市中都存在，过去有之、将来也不会消失，只不过版本不断升级而已。

在熊市中叫“抱团取暖”，大伙儿撑在一只个股或板块上求得生存；而在牛市中，抱团就是抢钱，行走在操纵市场违法与否的边界线上。不同的时期，抱团的方式不一，但本质上是差不多的。

近期美国股市出现了一种新型的抱团，散户抱团狙击华尔街的机构，蚂蚁啃骨头式的操作将机构打爆。这种世界交易史上从未见过的现象值得关注和重视。之所以出现这种情况，不外乎依赖如下几个条件：一是疫情期间，闲暇时间比较多的散户寻找情绪的宣泄，投资者在要么暴富、要么赔光之间做击鼓传花的游戏。二是互联网时代，信息的高速传播形成社会心理的羊群效应，快速地将交易行为放大和加速。三是没有涨跌停板的限制，对流动性没有限制措施，加速了个股的流动性泛滥。四是个股可以做多做客双向操作，加之融资杠杆的作用，被盯上的个股不发疯才怪。这四个条件同时具备，就形成了此次美国散户狙击机构的壮观景象。

这种新型的抱团会不会在A股市场上呈现甚至蔓延，笔者以为出现的概率极小。因为A股市场没有这样的氛围和环境，也不具备这种群体抱团的市场机制。机构已经成了A股市场的主体，沪深两市每日的成交量中，超过一半的成交量为机构所为，这两年随着公募和私募基金的不断壮大，越来越多的投资者正在改变自己的操作行为，将原先亲力亲为的直接炒股，逐渐变成了将钱交给基金的间接投资，省心省力；关键是从去年以来基金明显跑赢大盘，基金跑赢个人投资者的直接投资，尽管市场也给与抱团的评价，但这种所谓的抱团，实际上就是基金的标配。

基金持有股票都要有持有的理由，拿了投资者的钱，总不见得去买庄股、去买那些ST股，基金所选择的都是行业的龙头股，这样的标配几乎是所有基金的共识。就同一家基金公司而言，后发的基金买来买去也就是这些头部公司，这样就产生了这些所谓“抱团股”的财富效应，这样的状态使去年以来A股产生了良性循环，基金越赚钱，买基金的人越多，这种市场效应的直接结果是间接投资逐渐地替代直接投资。从A股的发展角度而言，这是市场的必然结果，也是市场成熟的标志。

所谓抱团是市场的一个通俗说法，其实，任何机构和个人的操作不可能永远抱团，这是一个相对的概念。股价也不可能一直上涨，总有潮起潮落的过程。即便是机构的标配，随着时间的推移，标配的标的股也会不断地变换品种，因为上市公司是动态的，同时投资者盈利后也会套现。当下市场正是年报公布的当口，这是机构换仓的契机，在这种波动中，投资者还是要跟着这种节奏去冲浪，在潮起中低吸，在潮落前落袋为安。

（文章来源：金融投资报）