制药行业一周风云榜：化药受重挫 CXO逆势上涨 君实生物PD-1出海

截至2月5日收盘，上证指数跌0.16%，报3496.33点，深证成指跌0.65%，报15007.30点，创业板指跌0.21%，报3193.71点。中证医药(SH:000933)指数报收16344.56，上涨2.14%。

受第四批国家药品集采影响，本周制药快板加速分化。创新药、CXO企业整体呈上涨趋势，而化学原料药、化学制剂跌幅明显，分别下降9.1%、8.6%。

个股方面，集采开标次日(2月4日)，市值排名前十的制药企业除凯莱英略微上涨外，其余个股均出现3%左右的跌幅。2月5日，恒瑞医药、药明康德、泰格医药等回调，恒瑞医药最高涨幅为5.22%，报收于107.30，上涨4.38%，总市值为5720.93亿；CXO里，康龙化成涨幅最大，报收于153.69元/股，上涨2.12%，总市值为 1220.89亿，总市值排名攀升一位排名第六，超越复星医药。另外，本周造影剂龙头司太立跌幅近7%，骨科耗材龙头大博医疗发布股票交易波动异常公告：本月2、3、4日收盘价格跌幅偏离值累计超过 20%。

CXO股价逆势上涨

2月3日，第四批国家药品集采在上海开标。此次共有有158个产品中选，拟中选价格平均降幅52%，最高降幅达到96%，以胃溃疡治疗药物艾司奥美拉唑肠溶片(20mg/片)为例，集采后每片价格从9元下降到3元，整个疗程可节约费用约240元。

此次158个产品分为45个品种，80个品规，覆盖高血压、糖尿病、消化道疾病、精神类疾病、恶性肿瘤等多个领域。而在今后，集采范围还将进一步扩大，中成药、生物类似药都将纳入集采。

中信证券指出，第四批集采总体符合市场预期。竞争厂家多的品种降价幅度大。预计用量大的药品院内份额将逐步由国内药企占据，进口替代加速。未来集采对市场冲击边际效应将减小，创新研发正成为药企发展的关键核心。

受此影响，本周医药各板块分化严重。化学原料药、化学制剂和医疗器械板块跌幅明显，分别下降9.1%、8.6%和8%。特色原料药板块平均下调8.3%。与之相对的是，CXO逆势上涨。据《华夏时报》记者统计，本周药明康德上涨6%，泰格医药上周8.53%，康龙化成上涨7.31%，凯莱英上涨6.22%。而回溯今年1 月，CXO 板块涨幅超过22%，大幅跑赢医药指数13 个百分点，位列医药板块涨幅第一。

西南证券医药行业首席分析师杜向阳认为，集采政策将倒逼企业加快创新，因此持续看好创新药及相关产业链。

君实生物PD-1出海

2月1日，君实生物-U发布公告，公司与美国Coherus BioSciences(NASDAQ:CHRS)已就君实生物自主研发的PD-1单抗药物特瑞普利单抗注射液在美国和加拿大的开发和商业化达成合作。根据协议，君实生物将授予Coherus特瑞普利单抗和两个可选项目(如执行)在美国和加拿大的独占许可，以及两个早期阶段检查点抑制剂抗体药物的优先谈判权，并可获得合计最高达11.1亿美元的首付款、可选项目执行费和里程碑付款，其中Coherus将向君实生物一次性支付1.5亿美元首付款，不超过3.8亿美元的里程碑款，外加任何包含特瑞普利单抗的产品在Coherus区域内年销售净额20%的销售分成。其中首付款项不可退回，许可与商业化协议中所约定的里程碑款需要满足一定的条件，最终里程碑付款金额尚存在不确定性。

受此利好影响，2月1至2日君实生物股价连续上涨。2月2日单日涨幅为3.83%，市值再次突破800亿，随后两天股价回落，截止2月5日，报收87.86元/股，下跌1.59%，总市值为766.57亿。

特瑞普利单抗是君实生物自主研发的PD-1单抗，也是第一个获批上市的国产PD-1单抗，所批准的适应症为既往接受全身系统治疗失败的不可切除或转移性黑色素瘤的治疗，并于2020年通过医保谈判被纳入国家医保药品目录。

在药品集采背景下，PD-1的国内市场竞争愈发激烈。去年4种国产PD-1单抗全部进入医保，降价达 80%以上，而目前国内在研的PD-1单抗药物至少有30个。因此，业内人士表示，药企寻求海外合作，开辟新战场，充分挖掘全球商业价值将是大势所趋。

根据君实生物2020年业绩预告，公司预计实现营收15.9亿元，其PD-1单抗药物特瑞普利单抗注射液的营收预计约为13亿元左右。由于上市产品单一和研发费用巨大，君实生物2020年预亏16.44亿元。

杜向阳认为，在国内PD-1单抗市场竞争日趋激烈的情况下，君实生物积极开发海外市场，通过自主研发和对外合作方式不断丰富产品管线，可以奠定公司长远发展基础。同时，他提示投资者关注三点风险，在研管线研发进展不及预期；海外销售不及预期和未来上市产品不能进医保的风险。

（文章来源：华夏时报）