融信首月销售达123亿，风险意识造就稳健财务

2月2日，融信中国（03301.HK）发布1月销售业绩公告，公司今年首月实现合约销售122.96亿，同比增长67%。作为2021年的第一份成绩单，融信表现优秀，而面对今年“三道红线”融资新规的落地实行，融信也通过良好的财务表现，传递出了充足的自信。

在“三道红线”政策中，剔除预收款的资产负债率、净负债率与现金短债比三项指标，将房企划分为红、橙、黄、绿四档，不同档次的房企每年可增加的总负债规模不同。这一政策的推出与落地，前所未有地对房企融资规模进行调控，也对每家企业的融资能力与资金流动性提出了挑战。站在新政策的起点上，融信强调风险意识，在坚持财务自律的同时把握自身发展的主动权，在新的行业环境中继续保持着稳健的航向。

严格自律，维持稳定现金流

在近几年的发展中，融信已在主动转换风格，在改善财务状况的同时，向更高质量的增长看齐。在2020年中期报告中，融信的净负债率维持在90%左右的合理水平，公司在手现金312.6亿，现金短债比1.7，多项财务指标均位于行业优秀水平，在三道红线中位于较为安全的“黄档”。在第十八届财经风云榜暨第十一届地产金融创新峰会上，融信获评2020年房地产企业财务风控榜样。

在财务自律的同时，融信也通过积极推动销售回款来维持稳定的现金流。公司坚持提升经营能力的战略导向，以项目为经营管理单元，紧抓7大管理停止点和全景计划管理节点，坚持产销一体的原则，追求供销联动、品质联动、现金流联动为核心的精细化运营体系，在精细化的运营管理中，提升项目从开发到销售、回款的效率。

而在投资方面，融信仍坚持着审慎的拿地风格，拿地资金匹配30%-50%的销售回款，强调拿地盈利能力测试，在充分考虑地块价值、地方政策、盈利空间等条件的情况下，谨慎拿地。对回款与投资的积极把控，使融信在新的环境中仍然保持着良好的流动性，这成为了其在新赛道中的重要竞争优势。

资本看好，支撑强融资能力

另一方面，“三道红线”也为各房企带来了融资能力挑战，在负债规模受到调控的环境下，更低的融资成本便显得格外重要。对此，融信亦早已未雨绸缪，通过良好的信用评级状况与多元化的融资探索，不断提升融资能力。

在资本市场的评价上，融信因其不断改善的财务表现与优质的投资布局，频频受到机构的看好。2020全年，超15家境内外卖方机构针对融信发布研报，给予公司“买入”、“增持”以及“优于大市”评级。公司也于去年先后获纳入恒生大中型股（可投资）指数及恒生大中型股价值偏向指数，受到资本市场的持续看好。

基于良好的资本市场评价，融信的融资成本呈现逐年下降趋势，截至2020上半年，融信综合融资成本已降至6.67%，公司近期发行的债务，其利率也均位于行业较低水平。在融资能力的支持下，融信在面对政策的调控时，显得更加从容，也进一步在新环境中抓住了发展的主动权。

面对三道红线政策的落地，融信持着坦然的态度，公司认为，“三道红线”的推出是对行业的教育，政策督促着房企在财务上保持审慎与克制，而这不仅需要外部的监管，更需要企业本身的风险意识。正是这种风险意识，使融信在近年的发展中不断重视财务指标的优化，并“向管理要红利”，在内生增长中寻求更加长期的发展路径。

（常丹丹 HO016）

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