西部矿业38亿整合控股股东优质资产 降本提质毛利率增至13.54%创十年新高

持续吸收控股股东旗下矿业资产，西部矿业(601168.SH)逐步壮大。2月6日，西部矿业公布，拟5.63亿元收购控股股东西部矿业集团有限公司(下称“西矿集团”)持有的西部镁业91.40%股权。西矿集团为青海国资委旗下公司，是青海唯一的中国500强企业，拥有丰富的矿业资产。长江商报记者梳理发现，近四年来，西部矿业共向西矿集团发起近7起并购，金额达38.35亿元，逐步获得其矿业优质资源，延伸矿产资源产业链。并且通过技术升级、优化产品结构，控制成本，西部矿业多项财务指标创下历史新高。2020年前三季度，西部矿业毛利率、净利率分别增至13.54%、5.49%，经营性现金流流入41.08亿元，同比增长130.28%，均创出近十年历史新高。

频频收购控股股东旗下矿业资产

西部矿业背靠青海国资委旗下西矿集团，在优先发现和获得西部优质矿产资源方面有先天优势。

长江商报记者梳理发现，近年来，西部矿业在拓展矿产资源储备方面动作频频。2017年收购青海湘和49%股权、受让青海铜业34%股权等，加强实际管控能力；2018年收购会东大梁100%股权，同时收购哈密博伦100%股权、肃北博伦70%股权、格尔木西钢100%股权、野马泉及它温查汉西85%股权，新增铁矿石资源总量3亿多吨，钒资源金属量59万吨；2019年通过收购新疆瑞伦80%股权，新增镍矿资源。

截至2019年12月31日，西部矿业总计拥有的有色金属矿产保有资源储量(金属量，非权益储量)为铅178.09万吨、锌327.40万吨、铜621.18万吨、钼36.06万吨、镍27.06万吨、五氧化二钒58.94万吨、铁28413.60万吨等，未来仍有进一步增储潜力。通过多轮并购，目前西部矿业主要从事铜、铅、锌、铁等基本有色金属、黑色金属的采选、冶炼、贸易等业务，拥有电铅10万吨/年、电解铜16万吨/年、锌锭10万吨/年。

2月6日，西部矿业又公布，拟5.63亿元收购控股股东西矿集团持有的西部镁业91.40%股权，增值率56.98%。资料显示，西部镁业拥有团结湖镁盐矿，所持矿权证载产能50万吨/年，目前西部镁业生产线正在试运行，西矿集团承诺2021年-2023年西部镁业实现净利润合计6000万元。上述资源转让方几乎均是公司控股股东西矿集团，长江商报记者粗略估算，包括此次并购在内，公司收购控股股东矿产资源耗资合计近38.35亿元，均采用现金收购。整合后将使得公司新增资源储备，拓展资源开发品种，由金属矿产向盐湖资源开发领域拓展，延伸矿产资源产业链。目前西部矿业全资持有或控股并经营12座矿山，其中青海锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一，内蒙古获各琦铜矿是中国储量第六大的铜矿。收购西部镁业完成后，公司将再添一座矿山，掌握国内第一家也是唯一一家生产规模达到10万吨以上的盐湖镁资源开发高新技术企业。西矿集团官网显示，目前旗下有六大产业板块，其中矿山冶炼板块有14家分公司，其中大部分已经注入到上市公司。截至2019年12月31日，西矿集团资产总额613.80亿元，净资产154.74亿元，营业收入39.19亿元，净利润10.93亿元(以上数据经审计)。后续，西部矿业有望继续整合西矿集团资源，实现资源及产业链扩张。

现金流流入创新高压降财务费用

西部矿业的整合扩张并非一帆风顺。2013年公司以29.66亿元增资获得青投集团，2018年后者亏损10.19亿元，与其同为西部矿业旗下参股联营公司西钢集团亏损13.78亿元，使得2018年公司巨亏20.63亿元。

不过从近两年来看，西部矿业通过提升运行效率，提高产能规模，冶炼企业减亏力度持续加大，已渐渐走出了曾经的亏损阴霾。2019年，西部矿业分别生产铅精矿、锌精矿、铜精矿、铁精粉6.96万吨、16.30万吨、4.91万吨、167.35万吨，均超过计划完成量。公司全年实现净利润10.07亿元，同比增148.92%。2020年上半年，受疫响，西部矿业实现营业收入和净利润分别为133.86亿元、3.46亿元，较上年同期下降11%、41%。不过随着恢复生产，第三季度公司营业收入和净利润分别达到77.30亿元、4.87亿元，环比增5.49%、76.52%，使得前三季度累计净利润同比扭转了下滑趋势。

2020年前三季度，西部矿业在营业收入同比减少5.35%的情况下，实现净利润8.33亿元，同比增长2.67%，实现扣非净利润8.02亿元，同比增长4.13%。同时，西部矿业冶炼板块产量逐年攀升，通过技术升级、优化工艺，2019年资源综合利用率普遍高于行业要求最低指标2.7至12.4个百分点。随着能耗、环保技术改造，产品结构逐步向更高的附加值转变。到2020年前三季度，西部矿业毛利率、净利率分别达到13.54%、5.49%，创出近十年的新高。同期经营性现金流流入41.08亿元，同比增长130.28%，也创出新高。财务状况也有所改善，2020年前三季度西部矿业短期借款减少、长期借款增加，而财务费用5.82亿元，同比下降11.55%。此前公司财务费用曾连续三年增速在40%以上。

（文章来源：长江商报）