基本面偏弱运行，PG价格承压

从成本上看，近期油价走势偏强，对下游能化品种价格形成一定支撑，近期现货价格与醚后C4均存在一定抗跌性。但对期货盘面而言，从估值角度看PG价格并不低估，因此后期成本对期价的支撑作用有限。

基本面上看， 一般来说，春节后传统消费淡季到来，燃烧需求预计难以形成进一步提振。深加工需求方面，援引隆众消息，目前深加工装置低开工率运行，山东地区MTBE外销厂家周均开工率在46%，隆众石化网监测的全国63家烷基化厂家中，有37家烷基化装置开工运行，开工率维持43.19%左右。市场较为关注的碳四市场去化能力不佳，部分停工的装置因设备问题，车辆运力受限等影响无法顺利开工复产。整体补货发力，导致价格冲高回落，进一步施压盘面。另外，近期港口预计船期较密集，存在卸船压力。

现货市场主流观点认为，此次节前排库顺利，春节前库存压力并不明显，但普遍不看好节后淡季需求。另外，援引隆众调研，部分进口商认为，考虑到进口货的补充，可能在短时间有供大于求的情况，对市场价格有下行压力。不过也有观点认为，临近假期下游补货还有增加，假期期间产量对库存影响不大。节后预计下游会有小高峰补货，刺激市场价格小幅上涨。

后市展望：在前期行情分析中我们预计2月初的反弹预计延续至春节前，而后淡季逻辑将兑现，目前来看已得到盘面验证。当前高位运行的油价以及此次节假日的顺利排库对现货价格形成一定支撑，但天气转暖，需求走弱，需密切关注节后补库实际节奏。对03合约而言，仓单压力仍旧难以消化，预计保持弱势运行。

（赵鹏 ）