本文来自 微信公众号“弘色小药丸”，作者：小药丸君。
注：报告是2020.10写的，当时市值约430美金，现在市值约660亿美金。虽然公司在JPM会议上公布的2021年的业绩展望明显比市场预期要低，但投资者还是看好公司的长期发展。最近几个月美股整个医疗器械板块也都长得很好。
Illumina(ILMN.US)应该是国内投资者都特别熟悉的公司，是基因测序行业的领路人。这篇Illumina的报告是2020.10写的，整体有几个感受。
1.复盘公司历史股价，2006-2020公司经历了3次明显的回调：2008H2主要是经济危机；2011H2是由于美国和欧洲公共支出研发预期下降，公司的高通量设备业绩不确定性提高；2015.07-2016.12公司高通量设备出货量低于预期，高通量设备主要是科研机构采购，公司高通量的销量还是依赖于政府研发经费。Illumina 2019年的耗材营收中仍然有超过50%来自NovaSeq和HiSeq这2个高通量设备，高通量设备对政府的科研投入依赖较高，所以政府的研发经费的波动仍然会给Illumina的收入带来波动。
2.复盘公司的收购历史，2006-2012以收购上游设备和芯片为主，2013-2016以收购下游应用为主，2017-今以收购数据分析公司为主。从这个收购历史也能看出整个基因测序行业的发展历史。目前二代测序仪已经比较成熟，竞争格局稳定，Illumina开始向下游延申，公司越来越重视终端应用和数据分析。
3.复盘公司新产品推出的速度，可以看出公司主要的策略就是不断推出性价比更高的测序仪，使得下游客户受制于同行的竞争压力（同行采购Illumina最新的设备就可以有明显的成本优势）不得不更换新的设备。部分国内客户也反馈Illumina的价格还是偏高，所以如果有性价比更高的产品出现，是有很大的机会的。
（编辑：张金亮）
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