全球负收益债券规模锐减3万亿美元，意味着什么？

就在美股因总统日休市一日、美国散户暂停推高低价股的时候，全球债券市场正在发生翻天覆地的变化。

纽约时间2月15日上午，德国10年期国债收益率上涨5个基点至-0.382%，这是自2020年6月以来的最高水平。

美国国债期货价格也在纽约时间2月14日遭受重创，长期美国国债期货价格下跌1%，这意味着30年期国债收益率上涨4-5个基点，达到了2.05%。

自去年8月以来，超长期美国国债期货价格下跌了近15%。

周二早盘开盘十年期美债大幅跳升，最高触及1.2551%。

这些国债收益率的飙升使得全球负收益债券的规模从近19万亿美元下降到16万亿美元以下。但是，16万亿美元的负收益债券仍然规模庞大。

另外，随着全球债券收益率飙升，美国国债期货的累计净投机性头寸减少了，接近回到2018年4月水平。

那么接下来会发生什么呢？

2月12日DoubleLine针对美国国债收益率在新一周的表现给出了两个关键的水平，该机构分析师DoubleLine表示，将观察在周二市场结束休市后，10年期美债和30年期美债收益率能否分别守住1.2%和2.0%水平。现在来看，是守住了。

但金融博客零对冲指出，最大的问题是，美联储会允许国债收益率继续这样飙升吗？

从上图可以看到，在2018年7月，2年期和30年期美债收益率差为38个基点，2年期和10年期收益率差是26个基点，二者差距只有12个基点。

但现在，2年期和30年期美债收益率差为138个基点，为2017年1月10日以来最高；2年期和10年期收益率差为107个基点，为2017年4月7日以来最高。

随着长短期债券收益率差距持续、异常加大，市场开始担忧：美联储什么时候会出手干预？

除了美联储之外，美债收益率会否继续飙升还要看投资资金的流向，投资者会从“昂贵”的股票转向投资“便宜”的债券吗？若是投资者因为债券价格下跌而转向买入债券，那将支撑债券价格，抑制债券收益率的进一步涨幅。

（董云龙 ）