“线上+线下”双轮驱动 恒腾网络(00136)市值或迎井喷

流媒体市场潜力一直为业界看好，特别是在疫情影响下，头部流媒体平台订阅用户和收入均实现高速增长。目前，国内流媒体市场格局正面临重构，投资者正积极寻找下一个Netflix（奈飞，NFLX.US）。

背靠恒大与腾讯两大股东的恒腾网络(00136)，得益于旗下“儒意影业”在优质内容制作上的优势，越来越受到业界的关注。2月18日，恒腾网络更与恒大旅游集团签署战略合作协议，发力IP授权，俨然已成为流媒体领域的“鲶鱼”。

内容为王时代 IP授权该怎么玩?

“内容为王”时代，流媒体平台的成功，建基于“内容为王”。而伴随年轻消费大军的崛起，消费趋势逐渐向个性化、潮流化升级，线下的沉浸式体验成为线上内容的重要延伸。在这股消费变革之下，IP授权该怎么玩?手握大量知名IP的恒腾网络给出了答案。

根据恒腾网络与恒大旅游集团的合作协议，恒腾网络旗下儒意影业将其所持有的电影、电视剧IP(知识产权)授权给恒大旅游集团，恒大旅游旗下14个童世界主题公园均使用相关IP。双方将充分发挥各自资源优势，联合开展相关IP及衍生品的开发运营。

作为国内最顶尖的影视公司，儒意影业近年来“爆款”频出。仅以当下为例，今年春节档刷爆话题热度的《你好，李焕英》便是由儒意影业参与投资、制作及发行，上映仅7天票房突破30亿，创中国电影史新纪录。儒意影业未来还将拍摄《西游记》、《海盗女王》、《动物世界》等重磅作品，不断打造热门IP。

此次恒腾网络与恒大旅游强强联手，儒意影业的知名IP将在14个恒大童世界全面落地，通过打造电影主题乐园以及衍生品开发销售，带来庞大的IP授权及衍生品收入，为恒腾网络布局线下渠道、实现线上与线下联动提供有力保障。

平台优势助推 中国版奈飞迎爆发期

志在打造中国版奈飞的恒腾网络，旗下流媒体APP南瓜电影已然处于爆发期。截至1月末，南瓜电影累计注册会员3610.7万人，付费订阅用户592.7万人，成为国内最火的流媒体平台。多家机构预计，到今年末南瓜电影付费用户将达2200万，装机量超2亿台/次。

与依赖付费会员收入的奈飞相比，恒腾网络不仅拥有同样发展迅猛的南瓜电影，未来还将依托儒意影业强大的影视创作能力，以及恒大与腾讯两大股东雄厚资源，实现影视票房、IP授权及衍生品收入的爆发式增长，增长潜力无疑较奈飞更胜一筹。

虽然相对于奈飞1.9万亿港元的市值，背靠庞大中国市场的恒腾网络市值仅约1500亿港元，但随着线上线下IP产业闭环的构建，恒腾网络市值有望快速对标奈飞。