欧洲经济前景不明朗 关注欧元/美元高空机会

2月16日欧盟统计局公布的修正数据显示，欧元区四季度GDP环比下降0.6%，衰退幅度小于之前公布的0.7%。当季欧元区GDP同比降幅为5%，也小于此前公布的5.1%。数据还显示，去年第四季度，欧盟经济环比萎缩0.4%，同比下降4.8%。数据公布后，欧元/美元连续三天收阴线。

图为芝商所欧元/美元3月份期货合约走势

欧元区去年经济萎缩 欧盟预期今年经济乐观

回顾去年欧元区经济形势，由于疫情封锁措施打击经济活动，欧洲经济经历了自1995年有记录以来的最差表现。去年第一季度，欧元区经济萎缩11.7%，欧盟经济萎缩11.4%；随着经济活动的恢复，欧元区经济第三季度大幅反弹12.4%，欧盟经济也反弹11.5%。但随后第二轮疫情的严峻形势令经济活动再次受到巨大冲击，这导致欧元区经济去年全年萎缩6.8%，欧盟经济全年萎缩6.4%。

但欧盟委员会对未来经济前景并不悲观。其此前表示，在去年经历了严重的萎缩之后，欧元区经济预计将会在今年春季恢复增长，随着疫苗工作逐步推进，夏季经济增速有望加速。根据欧盟委员会最新的预测，2021年和2022年欧元区经济增速都将达到3.8%；欧盟经济将在2021年增长3.7%，在2022年增长3.8%。欧盟委员会认为，今年下半年和2022年的经济增长动能预计将比之前预期更加强劲。

欧洲疫苗接种率相对较低 经济进一步承压

不过，现实可能并不是像欧盟委员会认为的那么乐观。虽然欧元区此前已经采取较大力度的刺激政策，但疫苗接种情况依然是制约经济活动的主要因素。 欧盟国家疫苗接种数据处于相对较低的状态，根据《世界数据报》的数据显示，截至2月11日，欧盟已向约4.5%的成年人口接种了疫苗，而这一数据在美国为14%，英国为21%，以色列为71%。

而1月22日以后，欧盟疫苗短缺局面正在进一步恶化，英国-瑞典制药公司阿斯利康通知欧盟，由于比利时一家工厂的生产问题，其2019冠状病毒疫苗的首批供货将在2021年第一季度减少60%。该公司表示，到3月底，它只会向欧盟提供3100万剂疫苗，而不是最初承诺的8000万剂。如果欧洲疫情不能与全球其他地区同步取得进展，那么这也可能让本已窘迫的欧洲经济进一步承压。因此，欧元想要重新回归上升通道似乎并非易事。

10年美债隐含强通胀预期 美元相对非美货币将走高

2月17日周三，美联储公布了2021年1月26日至27日FOMC议息政策会议的纪要。1月纪要反而屡次强调，与会官员们指出，当前美国经济状况与美联储的长期目标“相去甚远”，保持高度宽松的政策立场对促进经济持续复苏、并逐步实现2%的平均通胀率至关重要。因此，所有与会者都赞同维持当前货币政策，以及基于结果的联邦基金利率和购债前瞻指引。

同日10年期美债收益率日内大幅上行10.9个基点，刷新2020年2月以来的一年高位至1.309%，不仅突破了美股盘初所创的去年3月来高点，也是一年多来首次冲破1.30%关键位。10年美债收益率破关键阻力位主要是美国新一轮财政刺激措施的提振作用。在实际利率变化不大的情况下，衡量通胀预期的10年期盈亏平衡通胀率升至2014年以来最高点，这也推动美国长债收益率继续上扬。10年期盈亏平衡通胀率也隐含着中短期美国经济将持续复苏的预期。通常情况下，美国经济超预期复苏也将引发美元的稀缺，美元相对非美货币也将大幅走高。

总体来看，在欧洲经济前景不明朗的情况下，欧元大概率将持续下行，而美国经济复苏引发的美元升值也是大势所趋。综上，投资者可关注芝商所欧元/美元期货(6E)逢高做空的机会。

（赵鹏 ）