LPR连续十月未现下调 货币政策侧重时度效

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，本月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，已连续十个月未变。

MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础。自去年9月以来，两者一直保持同步调整。2月18日，央行对到期的2000亿元MLF进行了等量续作，中标利率继续维持在2.95%，因此LPR不具备下调的基础。另外，综合考虑到节前市场利率出现一定幅度的上行波动，银行下调2月LPR报价加点的动力不足。

市场利率通常围绕政策利率波动。央行今日开展的100亿元7天期逆回购操作，实现净投放100亿元，中标利率维持在2.20%。正如央行在《2020年第四季度货币政策执行报告》提到，“判断短期利率走势的关键是看政策利率是否发生变化，主要是央行公开市场 7 天期逆回购操作利率是否变化，而不应过度关注公开市场操作数量。”

东方金诚首席宏观分析师王青认为，经历2020年金融系统（主要是商业银行）大幅让利1.5万亿之后，今年商业银行有可能迎来一个“休养生息”阶段，其中净息差再度明显压缩的可能性不大。在政策利率保持稳定、存款利率刚性较强的预期下，未来企业一般贷款利率将经历一个由“降到稳”的过程。

货币政策继续保持稳健基调，重点在于巩固贷款实际利率下降成果，促进企业综合融资成本稳中有降。央行也多次表态，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。

谈及今年信贷政策的走向，王青表示，将从上年的“量升价降”转向引导资金重点流向科技创新、小微企业和绿色发展等领域，而房地产行业以及地方政府平台融资环境则会有不同程度的收紧。

（马慜 ）