2月20日，金溢科技发布2020年度业绩快报，快报显示，营业总收入约15.63亿元，同比下降45.35%；归属于上市公司股东的净利润约6.10亿元，同比下降30.30%。
公司在经营业绩和财务状况情况中表示，受国家取消高速公路省界收费站的政策刺激，2019年第四季度公司业绩出现超常规增长，导致2019年全年业绩同比大规模增长，2020年后高速公路ETC行业发展逐渐进入常态，2020年第四季度高速公路ETC业务贡献的业绩同比减少。
此外，受新冠肺炎疫情等外部不利因素影响，公司城市ETC、V2X等新业务的市场需求释放有所滞后。因公司业绩下降，基本每股收益和加权平均净资产收益率均同比下降。
香颂资本执行董事沈萌表示：“国内市场，政策红利的风口是决定行业的重要因素，如果不能紧跟政策动态，那么迟早会被淘汰，在失去政策刺激下，消费需求会出现断崖式下跌，因此如果没有过硬的核心技术，能够在红海中形成差异化优势，那么很快会被市场边缘化。”
政策刺激带来业绩增长变动
公司专注于智慧交通和物联网领域的应用开发、产品创新与推广，是国内领先的智慧交通产品及解决方案提供商。
公司主要以提供“产品+服务”的方式获取收入及利润，主要销售的产品是智慧交通的路侧设备和车载设备以及设备配套的软件和系统，并向客户提供产品安装调试、用户培训、售后维保等服务。
(资料来源：2020年半年度报告)
分产品来看，2020年公司高速公路ETC设备实现营收约7.84亿元，占总营收的98.46%；智能停车场设备实现营收约709.81万元，占总营收的0.89%。
(资料来源：2020年半年度报告)
智慧交通行业属于技术密集型产业，行业受政府对交通基础设施建设的影响，随着宏观经济周期波动而呈现一定的周期性变化。
我国城市智慧交通行业正处于成长期，政府正加大投资力度建设交通基础设施，其市场规模正呈现较快增长趋势，行业将处于较长的景气周期中。
受2019年国家取消高速公路省界收费站的政策刺激，公司产品销售自2019年第三季度以来呈现快速增长趋势。2019年，公司的OBU和RSU销售数量激增。
2019年公司实现营业收入286015.59万元，归属于母公司所有者的净利润为87526.49万元。2020年上半年政策效应持续，公司实现营业收入79635.61万元，归属于母公司所有者的净利润36301.71万元。
2019年及2020年上半年公司的营业收入和净利润的超常规增长并非常态，而是受到政策刺激导致下游市场需求快速增长的结果，公司适时地抓住了市场需求快速增长带来的机会。
国家取消高速公路省界收费站工程在2019年底已基本完成，政策刺激将逐步减小，公司业绩将从超常规增长回归到行业正常的增长状态。
季节性特征带来不利风险
高速公路ETC业务、城市智能网联项目的主要客户为交通部门、高速公路管理局等类政府机构，该类客户通常有着严格的投资计划、资金安排、工期安排等管理流程，因此订单在年内分布不均衡，本行业存在一定的季节性特征。
随着公司业务规模的扩大，公司应收账款的余额相应增长，应收账款管理难度加大。2020年前三季度，公司营收约11.72亿元，应收账款约6.13亿元。
虽然公司的客户主要为交通管理部门、高速公路运营公司、系统集成商及银行，信誉良好，但业务合同的执行期及结算周期一般较长，应收账款仍存在回收周期过长，甚至逾期情况，以及存在不能按期收回、甚至发生坏账的风险；公司应收账款较大，将加剧公司运营资金压力，应收账款发生损失将对公司的财务状况和经营成果产生不利影响。
此外，2019 年公司产销规模超常规增长，为保证给客户的供货及时，公司在存货方面投入较大，导致存货占资产总额的比重高。公司预计2020年上半年市场需求将维持在较好水平，仍保持了较大的存货投入。
截至2020年6月30日，公司存货净额规模为45672.06万元，占当期期末资产总额比重为12.94%，存货占资产总额的比重处于较高水平，总体绝对规模较大，如果客户需求发生变化、国家标准出现较大修改或出现其他不利因素，导致某些产品滞销，引起存货跌价，可能给公司带来重大不利风险。
从研发角度看，公司所处的行业产品毛利率较高，但需要较高的研发投入支撑行业技术不断进步。
积极发展新业务关键应用场景有待挖掘
随着ETC的大规模普及，未来ETC在智慧交通领域将发挥更大的作用，ETC的发展将进入ETC+阶段。在这个时期，ETC+功能、+应用、+服务是行业发展的主要方向。
在城市领域，全国2亿ETC车辆的庞大用户群，为ETC向高速以外的场景拓展应用奠定了坚实的基础，ETC将从高速公路不停车收费走向城市更广泛的应用场景，包括城市智慧停车、城市交通管理、汽车后消费市场等方向延伸，对ETC相关设备的需求将持续增长。
城市ETC领域的广阔市场为产业链各方包括ETC支付运营商，停车场和加油站等的系统集成商、运营商以及ETC设备厂商，提供了巨大的机遇。目前产业链各方已展开应用试点，开始建立合作关系、引导用户需求、建立商业模式，随着产业链各方协同的加强，市场将迎来较快增长。
V2X作为智能交通及智能网联汽车的发展方向，经过这几年的探索，已成为国家、社会资本以及交通行业、汽车行业的普遍共识。
2020年2月24日，国家发改委、工信部、科技部等11个部委联合发布《智能汽车创新发展战略》，战略的出台明确了中国V2X产业的发展路径和时间节点，V2X产业正式列入新基建的范畴。
目前，LTE-V2X标准体系基本建成，产业链中的芯片、终端、平台、应用基本成熟，在政策的大力度推动及社会资本的积极参与下，已经有越来越多的C-V2X试点示范项目落地，越来越多的示范区向先导区转型，示范应用的规模大幅提升，此外已经有越来越多的车企制定了支持C-V2X的汽车量产计划。
在此情势下，金溢科技还能发挥自身优势，在市场竞争中占有一席之地吗？
近年来，公司积极发展新业务将产品从ETC向智慧公路、V2X、城市智慧停车、城市交通管理等方向延伸，拓宽城市交通、车联网的应用场景，但上述新业务领域尚缺乏典型成功案例，市场对新技术新产品的接受程度不高，商业模式尚未成熟，关键应用场景有待挖掘。
（文章来源：消费日报网）
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