这类化工品年内已涨价三次！产业链高景气，关注龙头企业盈利改善

财联社2月22日讯，据媒体报道，年初至今，化工产品分散染料的价格已经上涨3次，如今活性染料也加入涨价行列。

七彩云染化平台信息显示，2021年2月21日时，活性染料价格已在2021年1月1日价格基础上再次上调。活性黑WNN大品牌出厂价格从23元/公斤上涨至25元/公斤，上涨9%；活性红3BS150%由21元/公司涨至22元/公斤，涨幅5%；活性黄3RS150%从21元/公斤涨至23元/公斤，涨幅近10%。

中信证券王喆表示，1月份以来由于下游纺织产业需求的修复，且后续全球消费需求修复预期较为强烈，叠加海外疫情影响下供给受限，部分海外订单向国内转移，行业下游的印染企业产销两旺，且整体染料库存较低，补库需求边际提升。从染料企业角度来看，一方面生产商库存水平尚处在较低水平，另一方面中间体价格快速提升，企业提价意愿较为强烈，全产业链景气正在进入修复周期。

当前国内染料行业寡头垄断格局较为清晰，经过供给侧改革和环保督查的行业出清，染料行业形成了高集中度，产业链分散、利润偏重上游的格局。活性染料行业三龙头企业集中产能均在六成左右，该类龙头企业具有较强议价能力。

同时，考虑到此前中间体价格上涨对企业盈利造成一定挤压（根据卓创资讯的统计，1月份分散染料和活性染料企业毛利率分别为35.88%和9.85%，分别环比下降了12.74和45.8个百分点），当前正处在下游需求旺盛的阶段，龙头企业有望借此将成本压力大幅度向下游疏导。

中信观点认为，尽管当前疫情因素带来的供给端压力已经趋于稳定，但复工带来的需求端提振仍将持续带动产业链价格水平的提升，龙头企业（尤其是具备全产业链布局的公司）盈利改善的空间巨大。其重点推荐具有较大业绩-价格弹性的行业龙头公司浙江龙盛和闰土股份。浙江龙盛(600352,股吧)现有分散染料产能14万吨/年，活性染料产能7万吨/年，同时拥有关键中间体间苯二胺、间苯二酚等产能11万吨/年；闰土股份(002440,股吧)现有染料总产能约21万吨/年，其中分散染料产能11万吨/年，活性染料产能8万吨/年，其他染料产能近2万吨/年，稳居国内染料市场份额前二位。

（王治强 HF013）