2月LPR继续“原地踏步”

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR）：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，与前期均保持一致。

本期LPR与前期持平，符合市场预期。作为LPR走势的“风向标”，日前公布的MLF操作和7天逆回购操作中标利率分别维持在2.95%、2.20%，均与此前持平，已预示了本期LPR将继续“原地踏步”。自去年9月以来，两者一直保持同步调整。

中国民生银行首席研究员温彬向《中国银行保险报》介绍，本次LPR保持不变，一方面体现了利率水平与宏观经济恢复水平相匹配，我国经济在疫情冲击后稳步恢复，LPR水平保持稳定，与经济平稳运行的实际需要相适应。另一方面体现了货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，对经济复苏提供必要的支持。

近期，央行通过更加精准的操作向市场提供流动性，加强政策利率对市场利率的引导。春节后第一个交易日，央行等量续做当日到期的2000亿元MLF，缩量续做200亿元逆回购对冲当日到期的2800亿元逆回购，回收流动性2600亿元。而此前公开市场操作中，也出现了50亿元、20亿元的小量操作，中标利率均保持不变，体现了央行在公开市场操作中更加注重对利率的引导，政策信号意义明显。

“经历2020年金融系统（主要是商业银行）大幅让利1.5万亿元之后，今年商业银行有可能迎来一个‘休养生息’阶段，其中净息差再度明显压缩的可能性不大。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，“今年信贷政策的要点将从上年的‘量升价降’转向引导资金重点流向科技创新、小微企业和绿色发展等领域，而房地产行业以及地方政府平台融资则会有不同程度收紧。”

对于下一阶段的货币政策，央行在《2020年第四季度中国货币政策执行报告》中介绍，未来稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。同时，健全市场化利率形成和传导机制，完善央行政策利率体系，深化贷款市场报价利率改革，巩固贷款实际利率下降成果，促进企业综合融资成本稳中有降。

（邱光龙 HF056）