节后豆粕解读

节后随着世界各大银行的“放水”，通胀压力袭来，大部分种类开始高开高走，今天一天就有铜，乙二醇，PVC，纯碱等四五个种类涨停，当然，通胀压力下，商品水涨船高，豆粕相比之下逊色不少，目前的价格和节前相差无几，维持 高位震荡，今天就总结一下近期的 一些影响盘面的东西。

要说主要逻辑，目前的这个点肯定是南美大豆的上市，大家都知道这玩意早晚要上市，只是目前看只晚不早，巴西2020/21年度大豆收割完成12.4%，与往年相比有所延迟。一周前，大豆收割完成7.1%。由于本年度开始时天气干旱，大豆播种推迟，且1月及2月间的降雨令收割困难。马托格罗索州收割领先，完成34%，其次是戈亚斯州，完成14%。巴拉那州，南马托格罗索州，圣保罗州和Tocantins州位居第三，分别完成5%。巴西收割不顺利，直接影响到的就是目前的装船，装船慢可能导致三月份大豆到港偏少，或者说还能给美大豆些销售时间，这给予美豆和国内现货一些支撑。当然，除了巴西板块，阿根廷的大豆虽然大的灾害没有，但是长得并不好，截至2021年2月18日，阿根廷大豆作物状况评级较差为11%（上周为8%，去年为0%），一般70%（上周为69%，去年为34%），优良19%（上周为23%，去年为66%）。巴西阿根廷的不完美导致美豆持续高位震荡。

短期的支撑有，后面想象中的回调还需等待，很多人这时候把目光盯在了09合约，很多人最近在讨论春节前的那个美国农业会议，即美豆扩种对于09合约的影响，当然，普遍的反应是利空，老美的专家们也把今年美豆的均价调整到1100多美分的价位，相对于现在1300美分的价位，或者09合约1250没饭的价位，都有一定距离，加上拉尼娜即将过去，大多数人对于美豆今年下半年的产量持乐观态度。

而对于今年中央的一号文件，就不去过多解读了，简单总结就是保证粮食安全，不能出现供给性短缺，但是这并不代表价格就要下跌，农村农业部也说：价格不是越低越好，也就是说通胀会让粮食板块长期处于一个较高的价位，但是政策上会让价格不至于走极端从而影响民生。

至于目前的库存，今年的数据也出来了，分享给大家，大豆库存573万吨（+90万吨）豆粕库存75.8万吨（+24.8万吨），豆油库存87.4万吨（+6.9万吨），棕榈油库存67.5万吨（+5.5万吨），因为节假日，目前的增库实属正常，需要到下周油厂开工，工厂学校消费正常后才能看出目前的供需是否平衡。

最后一个国内需求板块，因为数据不清晰，就不去过多说了，生猪存栏因为春节屠宰不少，势必有较大下降，叠加部分主产区非瘟去产能严重，现在生猪期货上涨这么厉害也相对表达了这个预期，也蛋鸡存栏也需重新统计数据，目前来说蛋鸡存栏还在下降周期，简单说，节后的饲料需求需要打个问号。

简单总结就是：在全球大放水的通胀背景下，巴西和阿根廷短期表现给盘面以支撑，长期看有一定的回调区间，国内需求存在疑问，而后市的南美大豆仍会给予美豆和豆粕盘面回调压力，豆粕可能会在三月基差有一定走强，而盘面则可能相反。

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（李佳佳 HN153）