基本面强劲+估值低，布局中国燃气(00384)长线价值

智通财经APP获悉，近日，中共中央发布了2021年中央一号文件《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》，明确提出“推进燃气下乡，支持建设安全可靠的乡村储气罐站和微管网供气系统”，燃气股无疑迎来投资机会。

推进能源结构转型，发展清洁能源是政策的长远路线，目前我国能源结构仍以煤炭及石油为主，以2019年为例，上述两大能源占比达到76.2%，而天然气占比仅为8.1%，推进农村“煤改气”及气网建设，将大大提升天燃气在能源结构的比重。而燃气龙头公司将是政策驱动下最先受益标的。

智通财经APP观察到，港股三大燃气龙头公司股价趋势都不错，最核心的原因是都具有业绩支撑，其中中国燃气(00384)EPS和DPS近10年的CAGR分别为26.9%和36.7%，这两项指标均远远高于新奥能源和华润燃气。

长期投资首选业绩优秀的标的，从三大龙头燃气公司的业绩看，综合表现最好的为中国燃气，成长水平稳健，盈利水平最高，近五年净利润复合增长率达到41.8%，远高于新奥燃气的29.2%和华润燃气的15.5%。2020年，中国燃气也表现了较强的抗跌性，在疫情下，仍实现利润的增长。

2021财年上半年，中国燃气的毛利率和净利率分别为31.97%和18.74%，而2020年上半年，华润燃气及新奥能源在毛利率和净利率分别为26.95%和10.61%及17.76%和8.54%，均低于中国燃气。

中国燃气强劲的基本面，也得到各大券商投行的看好，比如今年1月20日，瑞银发布研报，称中国燃气的城市燃气销售，盈利及自由现金流均维持正面，认为该公司的全年零售业务天然气销量增长能超越其指引，因冬天对天然气的需求强劲，评买入评级，将目标价提升至39港元，较现价有30%的涨幅空间。

看好的券商还包括安信国际及小摩等多家投行，中国燃气平均目标价较现价至少存在20%的涨幅空间。实际上，相比于华润及新奥两家燃气公司，中国燃气的估值也是最低的，以PE(TTM)看，中国燃气为16.7倍，远低于其他两家。考虑到收入及利润的成长，中国燃气估值明显存在很大的提升空间。

总之而言，在政策持续驱动下，燃气股长期投资价值不变，而中国燃气基本面最强劲，盈利能力远高于同行，值得长期布局，或可获得可观收益率。