智通每日大行研报︱汇丰研究上调铜价预测 中生制药(01177)获美银证券看高至14.73港元

智通提示：

瑞信维持航空行业正面看法，并上调国航(00753)、东航(00670)及南航(01055)目标价;

汇丰研究上调铜价预测，并提高钴价预测，相信至明年铜仍将维持短缺，首选五矿资源(01208);

瑞银预计澳门博彩行业未来可迎来正面消息，行业首选金沙中国(01928)及新濠国际(00200);

瑞银大幅上调心动公司(02400)目标价137.5%至114港元，对其成为主要游戏发行渠道的长期增长前景越趋乐观;

美银证券认为中生制药(01177)目前估值尚未反映来自科兴疫苗贡献，重申“买入”评级，目标价上调50.5%至14.73港元。

瑞信维持航空行业正面看法 更新航空股评级及目标价

瑞信发布研报称，维持中国国航(00753)、东方航空(00670)及南方航空(01055)“跑赢大市”评级，目标价全线上调，首都机场(00694)评级则降至“中性”。

报告中称，内地飞机出游目前仍然因疫情管控而受压，但需求转至本地游，农历年后旅客量稳定，因应疫情受控，预计措施将逐步放宽，相信届时可见改善。

该行认为，国际线的复苏需取决于疫苗进展，目前受限于供应与物流，预计年底才会有正面讯号，多个国家间也正计划重新开放连接。另外，上调今明两年布油价预期至59美元及63美元，降2020-22年航空公司盈利预期2-83%，维持对行业正面看法。

汇丰研究上调金属股盈利预测和目标价 首选五矿资源(01208)

汇丰研究发布研报，上将江西铜业(00358)、五矿资源(01208)及洛阳钼业(03993))盈利预测，目标价分别升至24.5、7.5及8港元，评级均予“买入”，当中首选五矿资源。

该行考虑到市场供需状况，再度上调铜价预测，并同时提高钴价预测，内地农历新年期间仍有很多工厂运作，使铜需求保持高位，预计供不应求状况将持续，同时表示，电动汽车的需求乐观情绪增强，刺激也钴需求，将2021-22年钴价预测上调30%。

报告中称，在过去三个月中，受益于行业不断转向全球需求，铜企股价上涨60%-80%，对比同期恒生中国企业指数上升13%。在经济复苏推动下，铜价目前创9年新高，钴价也累升50%以上，升幅快于预期，农历年需求较以往强劲，持续的供应中断，加上美元走弱，虽然预期铜矿供应量将增长，但需求增长速度更快，因此相信至明年铜仍将维持短缺，相应将2021-25年铜价预测上调3%至6%。

瑞银：维持对澳门博彩行业“中性”看法 预计未来可迎来正面消息

瑞银研报中称，透过行业渠道了解，基于新春旺季因素，澳门近七天(其中四天属内地新春假期)日均博彩收入达4.66亿澳门元(下同)，高于此前一周日均博彩收入1.88亿，即澳门2月以来日均博彩收入为2.76亿元，高于1月份2.59亿元的6-7%。

报告指出，金沙中国(01928)旗下“伦敦人”项目开幕，从澳门本地及旅客人流均属良好，基于澳门及香港疫情近期启动新冠疫苗接种，预计未来澳门博彩业可迎来正面消息，预计可提高香港与澳门两个城市人流间的互动。行业首选金沙中国、新濠国际(00200)及新濠博亚(MLCO.US)。

绩后多家大行调整中电控股(00002)目标价

大摩：中电控股(00002)去年业绩符预期 目标价下调10.5%至85港元 评级“增持”

大摩发布研报称，中电控股(00002)集团去年业绩符预期，但派息稍低于预期，澳洲业务今年继续面对很大挑战。因应今年缺乏增长动力，预计派息持平。

报告提到，集团面对的主要挑战仍然是缺乏增长动力，除了在中国香港地区新建550兆瓦燃气机组，在中国或印度都没有在建的可再生能源资产。该行认为，今年不存在削减股息的风险，因估计其经营现金流可以保持在200亿元左右，即使计入管制计划资本开支100亿元及维修性资本开支20亿元，也可以维持78亿元的派息。

美银证券：重申中电控股(00002)“买入”评级 目标价下调3%至97港元

美银证券预期，2021财年中电控股(00002)每股盈利升7%，而每股派息预计相应增加，以庆祝其120周年。另外，在利润管制的情况下，盈利年复合增长率预计稳定在约3%。澳洲业务也潜在扩展至抽水蓄能、燃气发电及可再生能源项目，而2020财年的净负债对资本比率仅为25.1%。

中金：中电控股(00002)业绩符合市场预期 目标价90.27港元

中金发布研报称，中电控股(00002)2020年业绩符合市场预期，持续保持稳健派息，年内总派息每股3.1元，上调评级至“跑赢行业”，目标价90.27港元。

报告中称，随着中国内地和香港碳中和目标的提出，该行预计，中电将通过结构转型持续降低碳排放强度。香港业务随着2020年龙鼓滩发电场新建的联合循环燃气机组投运，公司燃气发电比例大幅提高至50%，公司后续也计划继续通过LNG接收站和龙鼓滩第二台燃气机组的建造继续减碳。

中金称，考虑到中电的澳洲业务2021年或继续存在一定压力，下调公司2021年盈利预测5.9%至118亿元，同时引入2022年盈利预测119亿元。认为公司当前股价已经反映个别市场的经营压力，公司派息稳健、股息率具有吸引力，同时全球疫情影响的逐步消退以及积极推进的减碳发展策略，都将为公司带来正面影响。

美银证券：中生制药(01177)估值未反映科兴疫苗贡献 上调目标价50.5%至14.73港元

美银证券重申中生制药(01177)“买入”评级，目标价由9.79港元上调50.5%至14.73港元，相当于2022年预测市盈率39倍，潜在升幅99%，预计其今明两年纯利同比分别升68.3%及38.6%。

报告中称，基于内地大型医疗公司估值已创历史新高，使投资者对医疗股看法转趋谨慎，与其他领先的公司相比，该行认为对中生制药具买入理由，认为公司所持股科兴(Sinovac)利润贡献和疫苗资产被低估，称中生目前的估值尚未反映来自科兴利润贡献。从商业化角度来看，Sinovac新冠疫苗应比Cansino等其他上市公司更使人放心，考虑其更早的发布时间，更好的定价环境和制量。

瑞银：大幅上调心动公司(02400)目标价137.5%至114港元 评级“买入”

瑞银发布研报称，随着游戏开发商与渠道之间冲突加剧，对心动公司成为主要游戏发行渠道的长期增长前景越趋乐观。近期行业的变化已引起市场关注，建立投资者对TapTap独特市场定位的信心。认为投资者现时更愿意予TapTap有意义的估值，估计心动目前股价意味TapTap

2022年预测每月活跃用户的价值为45美元。

大摩：汇丰控股(00005)去年第四季盈利胜预期 预计对股价有正面作用 目标价43港元

大摩发布研究报告称，汇丰控股(00005)业绩表现良好，加上公布的策略，均有助支持股价，并认为其减成本计划是实际及可行，资本分配有望提高令人鼓舞，而集团重新部署资本，增长机会也令人鼓舞。市场已经计入2022年平均有形股本回报率有望改善，以及成本及资产负债表相关策略取得进展等因素，要令股价进一步上升，关键将是净收入方面，但这需要时间观察。

该行估计，集团2022年的成本为296亿美元，节省58亿美元。要达到平均有形股本回报率(RoTE)目标，关键是将中长期收入增长目标由2015至2019年的低单位数字，提高至中单位数字，同时控制好成本及风险加权资产总值(RWA)。另外，贷存比率上升及向收费业务转变下，执行将是关键，尤其近期稳定净利息收益。