抱团股普跌机构建议降低预期收益 “女人茅”摔倒刘格菘遭殃？

2月24日，三大指数全天震荡走弱，创业板指盘中跌破4%，沪指盘中失守3600点，截至收盘，上证指数跌1.99%，报3564.08点，深证成指跌2.44%，报14870.66点，创业板指跌3.37%，报3007.46点。全市场2060家股票上涨，1935家股票下跌。两市成交额再次突破万亿。

盘面上，以贵州茅台(600519,股吧)为代表的白酒板块遭遇重挫，白酒指数暴跌5.28%。泸州老窖(000568,股吧)跌停，酒鬼酒(000799,股吧)跌逾8%、五粮液(000858)跌近7%，贵州茅台(600519)跌超5%失守2200元大关。

昨天刚回了一波血的机构抱团股，今日又唱了一首凉凉，宁德时代(300750,股吧)、稳健医疗、比亚迪(002594,股吧)、爱尔眼科(300015,股吧)、片仔癀(600436,股吧)等跌幅超7%，中国中免、药明康德(603259,股吧)、金龙鱼、隆基股份(601012,股吧)等均大幅走弱。

“女人茅”摔倒 刘格菘遭殃？

值得注意的是，继“扫地茅”石头科技股价跌破千元大关后，今日，“女人茅”爱美客盘中一度大跌超18%，跌出千元大关，截至收盘爱美客大跌13.78%，收于926元。至此，A股仅剩贵州茅台一只千万股。

根据公募基金2020年四季报持仓数据显示，共有41家机构的151只产品持有爱美客，其中持股数量最多的三家机构分别是广发基金、银华基金(博客,微博)和中信证券(600030,股吧)，分别持有61.23万股、58.43万股、54.93万股。

广发基金旗下共有3只基金持有爱美客，分别为广发小盘持有29.99万股、广发双擎升级持有25万股、广发科技创新混合持有6.23万股。值得注意的是，上述3只基金中广发小盘(162703)成长混合与广发双擎升级混合的基金经理为刘格菘，而广发科技创新混合由刘格菘与吴远怡共同管理。

虽然爱美客并未在广发小盘成长混合与广发双擎升级混合的前十大重仓股当中，但是观察上述2只基金的前十重仓股今日也是全线飘绿不容乐观。其中持仓占比均在10%以上的头号重仓股亿纬锂能(300014,股吧)今日大跌5.35%，持仓占比在9%以上的第二大重仓股隆基股份大跌6.53%。

广发小盘成长混合前十大重仓股

数据来源：天天基金网

广发双擎升级混合前十大重仓股

数据来源：天天基金网

天天基金网数据显示，上述2只基金近期业绩情况也并不理想。截至2021年2月23日，广发小盘成长混合近1月净值下跌5.22%，广发双擎升级混合近1月净值下跌3.39%，均跑输同类平均以及沪深300指数，同时在4218只同类基金中排名分别为3647、3216，排名均靠后。

机构建议投资者适当降低预期收益

针对今日市场的异动，前海开源基金认为，是因为前期市场上涨过快、过急，部分投资者浮盈过高，在市场高波动背景下，部分投资者出现落袋为安，兑现浮盈的现象，在这一定程度上加速了市场波动和“明星股”的调整，阶段性形成了负反馈。

同时，鉴于近期市场由于受到外部扰动增多，市场的波动可能较大，前海开源基金建议投资者可适当降低预期收益，围绕盈利和基本面景气向上的方向进行布局。

大成基金指出，春节后各大指数大幅调整，上证指数、中小板指数及创业板指数节后累计跌幅分别达到2.5%、7.3%和11.9%，中信各行业指数表现分化，前期热门的食饮、家电、医药、新能源等行业集体回调，钢铁、煤炭、有色等行业表现较好。 大成基金称，调整最直接的诱因是通胀预期升温、货币政策收紧，同时受部分个股前期涨幅较大且估值偏高、外围市场由连续上涨转为调整、港交所加征印花税等因素影响，市场情绪持续低迷。

平安基金则认为近期市场大幅下跌，主要有以下两方面的原因：

1、全球疫情明显回落，通胀预期升温。本周全球疫情继续明显回落。受美国寒潮和财政刺激推进影响，短期资源品价格上涨较多，通胀预期明显升温。

2、后疫情时代，财政政策由极度宽松回归常态。节后央行继续净回笼，资金面偏紧。

近期“抱团股”的普跌引发了市场对于风格切换、抱团瓦解的担忧。平安基金认为，这种抱团现象难以瓦解，背后核心逻辑在于资金逐利是基于价值判断的，虽然风格短期可能向具备业绩弹性的顺周期板块漂移，但拉长维度来看“抱团股”业绩增长更具备持续性，并享受其业绩持续增长带来的估值溢价。

星石投资认为2021年A股将从估值驱动转为盈利驱动。在国内经济复苏势头强劲，企业盈利增长趋势不变，通胀预期抬头的背景下，那些估值合理、业绩增长动力突出的公司更值得拥抱。未来重点关注受益于经济复苏的周期行业以及前期受困疫情的消费和服务。

长城基金(博客,微博)首席经济学家向威达认为，以茅台为代表的所谓机构抱团的核心资产春节后都放量大跌，显示机构抱团可能正在松动，资金很可能在悄悄撤退增加周期股。目前三大白酒股已经从高点下跌了15%左右，考虑到全球流动性正在见顶回落、全球无风险利率上升的大背景，核心资产估值调整的过程很可能没有结束。但是，鉴于这些核心资产基本面的确定性，其股价下跌空间需要观察，建议投资者短期等待核心资产的估值继续震荡巩固消化。

（任刚 HF008）