欧洲央行请回答：美债收益率飙升殃及欧债，怎么办？

随着大宗商品价格接近8年来高点、各国政府加大了财政支持、疫苗成功推广，美国10年期国债收益率已攀升至一年来最高水平。同时，欧洲的基准收益率——德国30年期国债收益率也已转为正，在短短三个月内从-0.2%升至0.2%。

拉加德周一表示，欧洲央行正在密切关注长期债券收益率动向。德银宏观分析负责人Jim Reid指出，在德国10年期国债收益率仍为-0.3%的情况下，各国央行的口头干预值得关注。

虽然欧洲央行对近期债券市场走势表示担忧，但美联储的态度截然不同。鲍威尔周二还表示，收益率上升暗示了经济的复苏势头强劲。

欧洲央行可以通过长期债券回购来控制收益率曲线，但它只能购买期限最长为31年的债券，而欧洲各国政府和欧盟发行的多为超长期限的债券，最长为50年甚至100年，因此此举反而会让收益率曲线更陡峭。

另外，欧盟需要偿还去年夏天达成的7500亿欧元复苏基金，因此迫切需要大幅增加超长期债券的发行规模。而欧盟50年期国债收益率从去年的负值上升到0.44%，意味着欧洲政府偿债压力上升，欧洲央行也不可能坐视不管。

因此，有分析认为，相比实施收益率曲线控制，欧洲央行更可能会进行口头干预。

在拉加德担任欧洲央行行长后，不到15个月的时间里，欧洲央行的资产负债表扩张幅度就超过了德拉基8年任期内的扩张幅度。截至上周末，欧洲央行的资产规模较2019年11月扩张了2.42万亿欧元（约合2.94万亿美元），总资产余额被推高至7万亿欧元。

欧洲政府债券的发行速度之快让人始料未及，德国基准10年期国债收益率已飙升至-0.3%，为8个月新高。彭博社的分析师原本预计，德国国债收益率直到今年年底才会达到目前的水平。

正如最近欧元走强（主要是美元疲软造成的）一样，欧盟的融资利率正受到外部影响的冲击，这些影响在很大程度上超出了欧盟的控制范围。在经历了有史以来最严重的经济衰退之后，如果长期借贷成本上升严重威胁到欧洲经济的恢复，欧洲央行最后还是可能会实施收益率曲线管控的措施。

（王治强 HF013）