顺周期爆发，买哪只转债合适？

各位菜友好，菜基又开新栏目了

转债评测——专注转债市场投资分析及投资指南。

万青转债，对应正股是万年青(000789,股吧)。

万年青主营水泥生产和销售，是江西省最大的水泥生产厂家，公司超90%的营收来自江西省内。

其最终控制人是江西省国资委，持股比例36.76%。

2017年-2019年，万年青营收复合增长率26.27%，净利润复合增长率81.49%。

营收、净利润成长性双优。

2020年三季报显示，营收增速大幅提升，净利润增速明显加快，成长潜力增强。

目前，万年青的2020年4季报和年报还没出来。

万年青的股价从2020年8月10日至今，回调将近30%，表现并不佳。

但也正因为有之前这一轮回调，万年青或许更值得关注。

同花顺问财数据显示，万年青目前估值相对低估，具备较好的投资价值。

在转债方面，从市场关注度来看：

正股万年青营收处于同行第5位，净利润第9位，属中游行列，非龙头。

尽管菜基之前说过，今后的转债投资标的会以龙头企业的转债为主。

但目前水泥板块的龙头企业并无发行可转债。

万青转债是目前水泥行业仅有的两只已上市的转债之一。

另外，万青转债的现价和转股溢价率均处于可转债市场的平均水平以下。

（截止今日收盘，市场平均转债价格122.5元，平均溢价率26.60%）

故，此时入手万青转债，价格下跌空间有限。

那买万青转债，我们又需要注意些什么呢？

万年青属于水泥板块，周期属性较强，行业的价格共振较大。

另外，水泥板块下游对应建筑业，建筑业受宏观经济影响波动较大，传导水泥价格同样波动较大。

如果说要长期投资水泥行业的话，菜基并不看好。

尽管不建议长期持有，但短期的话，菜基觉得有机会。

菜基比较看好水泥一季度的行情，同时受益于“就地过年”的政策，估计今年基建会提前开始。

国金证券的研报称：

21年Q1水泥价格将会出现超预期上涨，并明显高于20年同期疫情期间水平。

后续伴随水泥企业年报和一季报的陆续披露，板块估值有望实现进一步的修复。

天风证券研报表示，水泥是强周期品种，且具备估值优势。

有望受益于节后较好的复工预期和两会政策催化，在历年春节至两会区间内表现较好。

综上，万青转债价格、估值合理，在一季度上涨预期里，或有吃肉机会～

下面，菜基展示操作思路：

菜基是自2020年9月份开始持有万青转债。

目前持有5手，持仓成本在121.147元。

对于认同上述投资逻辑，手中没有万青转债的菜友，都可在低于121元的成本价买入。

买入之后，参考做差价买卖的思路操作：

假设你在120买了2手，买入后跌了5块到115，就在115再买2手；

如果再涨回120，就把115买的2手卖掉；

如果继续涨到125，就把120买的2手卖掉。

这样做的好处是不必一直苦等抄底机会，而且能提高赚钱的胜率。

当然，这种做法可能会出现卖飞情况。

但正所谓盈亏同源，这就不是这个策略该赚的钱。

菜基自己一直是这么操作的，如果你害怕卖飞，可以在最后1-2手，等更高的价位再卖出。

今天的文章就分享到这，如果你认同，不忘点「在看」和「赞」支持我们～

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（李显杰 ）