张近东的战略你看不懂 犀牛财经独家解读苏宁易购为何引入国资战投

近日，苏宁易购(002024,股吧)引入战投成为市场焦点。

2021年2月25日，苏宁易购发布公告称拟筹划股份转让事宜，这引起了市场哗然。

三天后，苏宁易购揭开了这个谜底：

2021年2月28日，苏宁易购发布公告表示，公司引入深国际、鲲鹏资本战略投资。据公告，公司引进战略股东，将有利于公司进一步聚焦零售服务业务，提高公司资产及业务的运营效率和盈利能力，推动企业长期战略的实施落地。鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%，公司控股股东、实际控制人张近东先生及其一致行动人苏宁控股集团、苏宁电器集团持股比例为21.83%。

苏宁易购为何会引入国资战投？引入战投之后，苏宁易购将何去何从？

犀牛财经在此进行了独家解读。

相比国美错过了互联网时代，苏宁的选择可以说是令人震惊——在互联网的大潮当中，苏宁易购选择了勇敢加入，顺势而为。

如今，经过十年的努力，苏宁成功从一家传统连锁零售商转变为线上线下融合的智慧零售企业。

2021年2月26日，苏宁易购发布最新业绩快报显示，2020年苏宁易购实现商品销售规模4163.15亿元，线上销售规模占比近70%。

2020年第四季度，苏宁易购营业收入同比增长13.75%，云网万店平台商品销售规模同比增长33.67%，实现阶段性爆发。

“2021年苏宁要学会做减法，只要不在零售赛道、脱离商品和用户，都要大胆调整，该砍的砍，该转的转。” 2020年12月，张近东宣布，在新的时代背景下，苏宁将聚焦零售主业，2021年，苏宁将全面升级“零售服务商”。

然而，苏宁易购若要实现全面转型及升级，就必须要解决以下问题：

1、资本问题

俗话说，“兵马未动粮草先行。”也就是说，苏宁易购必须有足够资金来支撑其转型升级。此次引入国资，这将为苏宁易购彻底升级提供充足的弹药。客观来说，在零售行业，伴随着京东、阿里等互联网企业在“新零售”领域的不断渗透，这直接导致零售市场竞争愈发激烈，而在这种背景下，相对于这些企业来讲，资本也将成为各大企业竞争的筹码之一，苏宁易购也同样如此。此次国资入局，其携带的大量资金不仅快速充实苏宁的弹药库，而且还将有助于苏宁易购进行股权改革，实现股权激励，使其管理层更加稳定，苏宁易购还能进一步吸引一批人才——公开资料显示，苏宁易购的管理层正在逐步年轻人，从过去的80后总裁、85后总经理，逐步向85后总裁、90后总经理、95后总监进行延伸。根据公告显示，本次交易实施完毕后，上市公司原控股股东、实际控制人张近东先生及其一致行动人苏宁控股集团持股比例为16.38%，苏宁电器集团持股比例为5.45%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%。按照苏宁易购发布的公告显示，此次苏宁易购转让23%的股权，按照苏宁易购6.92元/股进行计算，苏宁易购此次股权转让至少获得140亿的资本，在这些资本的加持下，这直接有利于苏宁易购在零售市场这场竞争当中争取优势战略地位。2、苏宁易购将和国资战投协同发展

除了资本这一显而易见的弹药之外，国资战投的入局还将与苏宁易购在零售服务方面产生协同，这有望帮助苏宁易购继续扩大在零售市场竞争中的优势，并巩固市场地位。

事实果然如此。

苏宁易购2月28日公告显示，本次交易完成后，深国际、鲲鹏资本作为产业投资人，将与其他深圳市属国企共同围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域，对公司进行综合赋能；协调相关方为公司及其业务发展提供必要的政策、税收、金融等方面的支持。

与此同时，苏宁易购还表示，将在深圳设立华南地区总部，充分依托产业投资人的本地资源优势，全面提升公司在华南地区尤其是在大湾区的经营能力及企业品牌知名度，有效提升市场占有率。

原来，在零售服务这个战场，除了线上零售服务之外，线下服务其实也是零售的重要服务场景，二者互为补充，不可或缺——在线上服务方面，经过近十年的布局，苏宁易购早就形成了完整的线上场景服务体系，而在线下服务方面，此次引入具有深厚基建资源的国资作为战投，显然，这将直接增强苏宁线下零售服务场景的能力，尤其是加速苏宁易购在华南的扩展，进一步加强苏宁易购在零售行业的影响力。

3、国资入股  这意味着苏宁易购获得了支持

无论在任何行业当中，国家队都是代表着最强实力的队员，也代表信用评级的最高级。

此次苏宁易购能够获得国资的入局，这充分说明了国家队对苏宁易购投资价值的认可，这对于苏宁易购而言，则其信用背书的价值意义会更大，这对未来，苏宁易购引入更多资金入局显然尤为重要。

“所谓英雄，必然惺惺相惜。”

苏宁易购被认可的背后，一方面是苏宁易购拿出了实打实的业绩证明，另外一方面，对于苏宁易购转型的战略及定位，国家队显然也是充分认可。

从业绩方面来说，2020年，苏宁易购可以说是逆势而上。

从消费整个行业来讲，2020年并不乐观。

据国家统计局数据显示2020年社会消费品零售总额同比下降3.9%，全国网上零售额同比增长10.9%；根据中华全国商业信息中心的统计2020年全国百家重点大型零售企业零售额同比下降13.8%，弱于市场平均水平。

在此背景下，面临公共卫生事件及行业下滑的压力，苏宁易购果断进行变革，通过一系列降本增效和业务聚焦的工作安排，比如，苏宁易购进行了组织优化和编制优化，带来人力资源费用下降，以及其效率的明显提升，这保证了苏宁易购的业绩——苏宁易购2月26日晚发布的业绩快报显示，2020年苏宁易购实现商品销售规模4163.15亿元，线上销售规模占比近70%。

因此，从投资标的来讲，伴随着苏宁易购各个业务的增长，这让苏宁易购的投资价值凸显。

从零售这个角度而言，苏宁易购是中国少有的布局线上、线下业务，且还在持续增长的零售服务商——线下，苏宁易购拥有苏宁广场、苏宁家乐福社区中心、苏宁百货、苏宁零售云、苏宁极物等各类门店，销售网络完整且遍布全国；线上，苏宁易购线上通过自营、开放和跨平台运营，在电商零售企业中也位居前列。

具体到线下门店业务方面，目前的苏宁易购正在大力发展苏宁易购零售云加盟店模式，一方面可以降低成本，另外一方面则可以迅速扩大规模，在中国五线、六线城市当中被证明卓越有效。

在线上业务方面，伴随着苏宁智慧零售能力的逐步成熟，在现有流量及场景的前提下，苏宁易购确定了云网万店独立发展战略，按照互联网企业入阿里、京东模式深度发展，而且，相比较这些电商企业，苏宁易购积累多年的物流及供应链优势更是让人对其未来充满了想象——线上线下互相导流，苏宁易购用事实已经证明了模式可行，2020年12月，苏宁家电3C家居生活专业店可比店面的销售收入同比增长5.37%，与此同时，通过苏宁推客、门店直播、苏小团等社交营销，2020年，苏宁易购由门店推客带来的线上销售规模同比增长145.70%。

在苏宁易购进一步按照互联网模式进行用户补贴、商品补贴的背景下，苏宁易购的用户活跃度进一步提升——苏宁易购四季报线上，2020年第四季度，苏宁易购活跃买家同比增长达到52%，这直接带动苏宁云网万店平台的商品销售规模同比增长33.67%。

经过多年探索，苏宁易购作为线上、线下零售服务商的业务基本成型且在持续增长当做——截至2020年12月31日，一二级市场苏宁易购云店占家电3C家居生活专业店（不含商超门店）比例46%；社区商圈以家乐福超市作为发展重点，以大卖场+精选店+社区生鲜店为主的业态布局，完成线下消费场景全覆盖。三四线市场按照既定计划加快苏宁易购零售云加盟店开设，2020年零售云加盟店新开3201家，预计全年销售规模同比增长超过100%，并实现盈利。

这是深圳国资投资苏宁易购的一个前提，就是资产标的一定要好，他们要为国有资产负责。

其次，据苏宁最新财报显示，苏宁易购下一个阶段的目标为：苏宁易购将持续以盈利为核心，“聚焦零售、聚焦商品、聚焦用户”，大胆调整枝蔓业务，稳固零售主业基本盘，同时把握“零售服务商”转型机遇，不断扩大总体经营规模，推动业绩逐渐向好，实现从商业模式向盈利模式的转变，加速零售服务商转型。

苏宁的发展战略推动着中国零售行业的发展，与此同时，也推动中国商业的创新发展。

对此，苏宁易购表示，本次引进国资战略股东，有利于公司进一步聚焦零售服务业务，夯实全场景零售核心能力建设，提高公司资产及业务的运营效率和盈利能力，不仅符合公司未来战略发展方向，更能够推动企业长期战略的实施落地。

“苏宁不是为了创新而创新，而是要把既有的资源不断地优化和配置，来实现更高的目标。从上线苏宁易购，到推出O2O模式，再到推出开放平台，所有这些，都不仅是为了眼前的利益，而更多的是着眼于未来的布局。”在苏宁易购转型零售服务商开始的时候，没有人看明白苏宁易购，如今，十年之后，当苏宁易购切实实现这个目标，并且逐步升级这个商业模式的时候，已经有大批的传统零售商告别了这个时代。

作为一个企业家，在苏宁走过了30年的时候，张近东及苏宁易购又开始了新的挑战——回顾苏宁过去的几次转型，虽然每次看起来都像是“壮士断腕”，但毋庸置疑，转型后苏宁正变得越来越好。

这一次，苏宁易购能够更好吗？

我们期待市场的答案。

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（张洋 HN080）