汇丰研究：首予JS环球生活(1691.HK)买入评级 目标价27.3港元

汇丰研究报告，首予JS环球生活(1691.HK)买入评级，以现金流折现率计，目标价27.3港元。报告称，其成功基于其持股51%附属九阳股份(002242.SZ)及2017年所收购全资附属SharkNinja之间的协同效应。报告称，利用九阳广泛内地供应链，有助SharkNinja加快新产品渠道，减少生产成本，及提振利润率。

报告称，九阳属内地食品准备设备品牌“一哥”，及第三大小型煮食设备品牌。在美国，SharkNinja是第三大吸尘机品牌，其市占自2018年的5.4%升近一倍至2020年的10%。去年上半年，JS环球生活收入约48%来自北美，40%来自中国内地，10%来自欧洲(主要是英国)。

汇丰研究表示，JS环球生活自2019年12月上市以来，股价由5港元水平升至21.05港元，本年至今累升41%。不过，报告称，SharkNinja增长续支持估值重评，JS环球生活收入及毛利率料持续扩张。透过产品种类及地区扩张，该行料SharkNinja收入在2020至2022年间收入年均复合增长达19%。考虑较高的增长憧憬，该行认为与同业比较，JS环球生活估值仍吸引。

报告料JS环球生活2020至2022年间收入年均复合增长达17.4%，纯利年均复合增长达30.6%。SharkNinja纯利贡献佔比料由2020年的77.6%扩至2022年料81.3%。

（文章来源：格隆汇）