重新聚焦零售 国资能为苏宁带来什么？

随着国资进入，苏宁的至暗时刻已经过去。这个老牌零售巨头已迈入第四个10年，从多元化转型重新聚焦零售赛道，张近东将带领苏宁向何处去？

国资入股，不止于钱

国资入股，能为风口浪尖上的苏宁带来什么？

最直接的好处就是缓解资金压力。此次股份转让直接带来了148.17亿元，解除了债务集中到期的风险，也为后续发展线上线下零售提供更充足的“子弹”；另一方面，目前苏宁易购市净率仅为0.82，在资本市场被严重低估，在缓解现金流、提振借债信用的动力下，苏宁有望价值回归。

从更长期的角度来看，国资入驻意味着更多资金之外的隐性利好。

从公告上看，明牌有两张：

第一，苏宁将和深国际加强在物流基础设施、综合物流服务业务等方面的合作，提升资产、业务运营效率。

深国际以物流和收费公路为主业，重点介入城市综合物流港及收费公路等物流基础设施的投资、建设与经营，物流仓储业务布局已覆盖全国热点经济区域和重要物流节点城市，在深圳乃至华南地区拥有领先优势。苏宁物流起步虽早，但受制于物流行业竞争、资金投入、电商业务量等多重因素，过去几年的扩张速度显著放缓，自

带资源的深国际有助于强化苏宁的物流能力、提升物流效益和价值，实现长期的业务协同。

第二，深国际、鲲鹏资本作为产业投资人，将围绕商品供应链、电商、科技、物流、免税业务等领域综合赋能，提供必要的政策、税收、金融等支持。

鲲鹏资本是深圳市属国有全资私募股权投资基金，服务于深圳市国资国企改革和产业转型升级，集合了深圳市最优秀的国有企业资金和资源。引入国资，将极有利于金融授信、政府采购与供应链整合等各个方面，苏宁已明确将在深圳设立华南总部，借力于产业投资人的本地资源优势，提升华南地区、尤其是大湾区的经营能力、品牌知名度和市场占有率。

和苏宁易购本次民营企业引入国资股东的类似事件，在近几年来并不罕见。一个广为人知的成功先例是深圳地铁入股万科，深圳地铁完成控股后并不干预万科的经营和管理，双方在公司治理结构上达成了新的平衡，万科此后实现快速发展，成为国资控股助力企业发展的典范，深圳地铁也获得了一定的业务协同效果与良好的财务回报。

苏宁的变与不变

本次股权转换，对苏宁而言，是一次积极的财务自救与战略储备。

“股份转让方获得的资金，将优先用于通过增资苏宁电器等方式来提高股份转让方的资本实力，优化财务结构。”在融资资金用途上，苏宁易购公告表示。

张近东继续掌舵，则意味着苏宁的变革继续。

今年年初，张近东在新春团拜会上的公开讲话将2021年定义为“近十年的转折之年”，明确了苏宁接下来的“聚焦”“创效”两大发展主基调，并提出从商业模式到盈利模式的转变、从零售商到零售服务商的转变。

业务变革的第一步，从“做减法”开始，“针对不在零售主赛道的，要主动做减法，收缩战线，对于一些亏损的业务单元要积极进行模式转变，对于严重亏损且偏离发展主线的业务要主动砍掉。”

今年年初，苏宁开始着手处理非核心业务，甩开多元化经营带来的资金包袱，包括PP体育以及苏宁旗下的足球俱乐部均在加速调整中。1月29日，苏宁易购公告显示，将对天天快递承接的低价值、高亏损的外部业务单量计划进行快速调整，聚焦具有优势的大小件仓配一体化业务和售后服务业务；2月28日，江苏苏宁足球俱乐部发布公告称，即日起停止所属各球队的运营。

不变的是零售主业的加码，“加快开放赋能、优化线下店面结构、推动大快消供应链融合、推进物流网络的结构调整；聚焦家电、自主产品、低效业务调整以及各类费用控制四个利润点，强化苏宁易购主站、零售云、B2B平台、猫宁四个规模增长源”。

零售主业上，苏宁主要做了四件事：

一，加快门店结构优化，强化门店的互联网运营能力；二，整合线上业务，确定云网万店独立发展战略并引入战略投资者，线上有望加速发展；三，加大用户和商品经营补贴投入，提升用户活跃度；四，推进股权激励，调动员工积极性，推动业务发展。

从业绩预告来看，苏宁易购已经进入稳健发展且逐季向好的阶段，降本增效的成果在去年四季度地初步显现。财报显示，四季度的营业收入同比增长了13.75%，净亏损同比降低139.75%；加大补贴投入的用户提振效果也很明显，去年四季度，活跃买家同比增长达到52%，云网万店平台商品销售规模同比增长33.61%，其中自营商品销售规模同比增长45.28%。

亏损和亏损是不一样的。相比起体育、文娱这样的“慢产业”，零售领域的短期投入扩大虽然导致阶段性亏损增加，但却能带来经营利润的持续提升，实现经营性现金流转正。

（文章来源：青岛财经日报）