美股强势反弹，收益率还会上升但不是“坏兆头”

本文转自微信公众号“巴伦周刊”，作者：郭力群。

美东时间3月1日，美股市场在上周走低后大幅反弹。

道指飙升603.14点，涨幅1.95%;标普500以2.38%的涨幅创下约9个月来最大涨幅，上涨90.67点，收于3901.82点，即将接近4000点;以科技股为主的纳指涨势最为突出，该指数上涨396.48点，收于13588.83点，涨幅3.01%。

科技五大天王火力全开。苹果(APPL.US)的涨幅达到了惊人的5.39%，苹果市值共增长1099亿美元，约合7100亿人民币。脸书(FB.US)

上涨2.83%;Alphabet (GOOGL.US) 上涨2.36%，亚马逊 (AMZN.US) 上涨1.72%;微软 (MSFT.US) 上涨1.96%。

新能源汽车概念股普涨，特斯拉(TSLA.US)成交额在全部美股上市公司中位列第一，大涨6%，市值飙升407亿美元，约合2600亿人民币。蔚来汽车(NIO.US)位列20大成交额股票的9位，成交额为38.9亿美元，该股收涨8.7%。

热门中概股整体跑赢美股大盘，中概ETF KEWB涨超4%。区块链概念股中，嘉楠耘智(CAN.US)涨超40%，第九城市

(NCTY.US)涨超30%，拼多多(PDD.US)涨幅亦超8%，腾讯ADR、百度(BIDU.US)、京东(JD.US)均涨超4%，阿里巴巴(09988)涨超1%。受互联网贷款新规利好头部平台的影响，美股中概金融科技板块集体上扬。新消费数字科技服务商乐信(LX.US)上涨8.8%。

此外，代表小型股的罗素2000指数劲扬3.4%，2021年迄今涨幅超过15%，远胜同期标普500指数约4%的涨幅。GameStop(GME.US)上周大涨150%后，再涨18.3%，散户投资人在Reddit等社交平台继续追捧这只股票。

截至中午，香港恒指跌0.66%，因上调印花税传闻未能获得美股带动。A股跟跌，上证综指下挫0.99%。

多重利好因素刺激股市大涨

昨日美股大涨主要是因为利率上升势头趋于平稳。上周10年期美国国债收益率一度突破1.55%，而在半个月前的2月12日，这一收益率仅略高于1%。收益率骤升导致股市出现回调。但自上周五(2月26日)以来，美债收益率逐渐稳定在1.39%至1.46%区间内。

此外，经济持续复苏的前景愈发明朗，也给股市注入了新的活力。

2月27日，强生(JNJ.US)

研制的新冠疫苗已获得美国食品药品监管局的紧急使用授权。强生或于3月2日起，开始在美国供应新冠疫苗，它也是美国首个单针接种的新冠疫苗。这一消息给美国经济前景注入了一剂重磅强心剂，美国各州将有望继续重启，之前受重创的小企业也有望恢复招聘。这些都加强了上市公司今年可能出现利润爆炸式增长的预期。

经济重启带来的利好已经表现在数字上。美国供应管理协会3月1日公布，2月份制造业指数为60.8，创下两年新高，既高于58.9的市场预期，也高于1月份的58.7。制造业板块的通用电气(GE.US)和卡特彼勒(CAT.US)分别上涨了4.5%和1.8%。

Plante Moran Financial Advisors首席投资官吉姆·贝尔德(Jim

Baird)说，“越来越多的迹象表明，虽然消费者支出疲软导致部分服务业状况不佳和裁员激增，但美国经济看起来没有出现市场担心的硬着陆。

上周末，美国众议院还通过了拜登政府提出的1.9万亿美元疫情救济法案，现已提交给参议院审议，有望在3月14日部分联邦失业救助到期之前获得通过。

此外，全球各国央行已开始针对利率上升采取行动。澳大利亚央行增加了长期债券的购买量，欧洲央行也表示将在金融环境趋紧时采取应对措施。

摩根大通分析师米斯拉夫·马特耶卡(Mislav

Matejka)说，“预计各国央行将继续采取超宽松政策，虽然流动性过剩的情况正在接近顶峰，但不会消失。”他还认为，今年年底前美联储不太可能开始逐步减少资产购买量。

收益率还会上升，但带来逢低买入机会

上周美股的震荡走势突显出在经济复苏之际，利率趋于正常化给股市带来的挑战。

Spartan Capital首席市场经济学家彼得·卡迪罗(Peter

Cardillo)称，“目前股市非常强劲，收益率回落和刺激措施起了作用。”但他同时警告称，市场还是应做好基准利率上升的准备。

卡迪罗认为，虽然10年期美国国债收益率有所下降，但接下来还可能时不时上升，给股市带来冲击。

美国银行全球研究部首席美国股票策略师Savita

Subramanian认为，投资者将资金转移回债券的转折点是10年期美国国债收益率达到1.75%，目前还比近期水平高出四分之一还多。

摩根大通分析师则认为，上周股市大跌是因为收益率和实际利率上升速度过快，虽然未来几个月债券收益率会继续上升，但可能不会再以这样的速度上升。这意味着可能不会再给股市带来重大冲击，因为股市可以适应股票重新定价带来的影响。这对股市来说不是坏兆头，投资者可以“继续寻找逢低买入的机会”。

摩根大通预计到今年年底，标普500有望涨至4400点，波动区间在4200点至4600点之间。

现在应该买什么?

在经济回暖、收益率上升之际，瑞银美洲区股票业务负责人大卫·莱夫科维茨(David

Lefkowitz)推荐投资者买入非必需消费品类股、能源股、金融股、工业股和医疗股，相比大盘股，中小盘股可能是更好的选择。

瑞信首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布(Jonathan

Golub)认为今年标普500能涨12%，他推荐投资者买入“超级周期股”，即那些在经济重启中获益最大的公司。

戈卢布和瑞信其他分析师创建了一个“经济加速指数”(economic acceleration index)

，由国债收益率、高收益率息差和大宗商品价格等指标构成，然后搜索了一些与该指数相关性最强的股票，其中包括赌场运营商金沙集团(LVS.US)、石油巨头西方石油(OXY.US)、花旗(C.US)和农具制造商迪尔(DE.US)。

（编辑：彭伟锋）