40年来第二个最糟糕的债券熊市

本文作者：图表家

数据观点源于：图表家（ID：tubiaojia2016）

40年来第二个最糟糕的债券熊市

去年12月，我们预测，美国将在2021年迎来一场“巨大的减量暴动”，这在一定程度上是由于美联储减少债券购买导致债券需求急剧下降，但同时也是由于通胀飙升导致需求持续大幅下降。这么快就到了本周美国国债崩盘的时候，尤其是5年期国债价格暴跌导致的曲线腹部。随着10年期实际收益率飙升，导致了历史性的波动性冲击，压垮了债券和股票多头，但尤其是风险平价和平衡型基金，由于债券所发挥的传统对冲作用被扭转，债券遭受了巨大的损失相关性从深刻的消极转变为积极的。

……对风险平价收益造成了沉重打击。

更值得注意的是，虽然本周对债券多头来说是可怕的，但过去一年同样痛苦。正如美国银行( bankofamerica )的迈克尔·哈特内特( michaelhartnett )今天写道的那样，过去12个月对股票投资者来说是个好消息，自3月份以来出现了山羊反弹，再加上山羊V型宏观复苏。。。然而另一方面，我们有一个债券熊市，现在也是有史以来最大的熊市之一。考虑到自8月4日以来，10年期美国政府债券的年化价格回报率为-29%，澳大利亚为-19% (他们有YCC! )，英国-16%，加拿大-10%。

哈特内特的建议是观察银行股，看看债券暴跌对流动性和增长预期的影响有多严重。

但回到去年12月我们最初发出的关于“大发脾气”的警告，我们发现令人震惊的是，虽然周四很可能是对失控的通胀（以及迈克尔·伯里(Michael Burry )所说的恶性通胀)日益增长的担忧的高潮，但如果美国将经历4%、5%、6%或更严重的时期，肯定会有更多的痛苦随着通货膨胀的加剧。

债券在过去一年的痛苦绝对是惊人的，正如迈克尔·哈特内特所指出的,债券的“疫苗熊市”现在是历史上第二糟糕的熊市。

并警告称，货币无能或财政无能导致的债券抛售超过了1994年、1999年的年化水平，但没有完全减少2013年的暴躁情绪，可能“导致传染、流动性不足、破产和破产”。

这就是为什么波动性和对冲通胀和货币贬值将在2021年表现优异。

来源网站：https://www.zerohedge.com，文章采用人工智能翻译技术

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（张洋 HN080）