今日，市场高开低走，热门板块继续大幅调整，机构的调仓动作颇受市场关注。
私募排排网组合大师数据显示，2月但斌、林园等多位“长跑者”并未对持仓行业做过多调整，截至2月28日，林园的持仓中食品饮料的占比超过70%，持仓风格更偏重大盘成长，但斌则相对均衡，不过食品饮料也是其持仓比例最高的行业。当然，也有部分头部私募选择了调仓至性价比相对较高的中小市值标的。
多位业内人士表示，长跑者的共性之一在于能够在市场巨大波动时保持独立思考，目前，由于投资理念、能力圈和前期业绩表现的不同，私募之间的操作分歧开始逐渐加深，谁对谁错，或许只有时间能给出答案。
但斌、林园仍重仓食品饮料
牛年以来，A股开启了震荡调整之势，此前颇为风光的白酒、医药龙头股大幅下挫，不过但斌、林园等私募大佬却仍专注于自己的能力圈。
私募排排网组合大师数据显示，截至2月28日，林园在食品饮料中的持仓比例超过了70%，持股风格也更加偏重大盘成长。而且从历史数据来看，林园近10年来重仓的行业一直是食品饮料和医药。此前，林园就曾公开表示，自己依然看好医药、消费板块，有超过五成仓位都在消费上，而且都是和“嘴巴”有关系的。
从东方港湾董事长但斌的持仓情况来看，颇有些“英雄所见略同”的意味。数据显示，截至2月28日，但斌重仓的行业也是食品饮料板块，持仓比例超过30%，持仓风格也偏大盘成长。
但斌对于食品饮料的重仓其实是有迹可循的。2月20日，他在某直播平台称，对于白酒的短期分化应该用“更长视角”去看待，对于头部公司应该具有坚守的毅力。2月26日， A股经历剧烈调整，但斌发布微博称：“贪婪时候恐惧，恐惧时候贪婪”，逆向投资！
“但斌、林园等私募大佬经过多轮牛熊转换的市场考验，对于自己的能力圈以及长期投资的框架具有较为深刻且坚定的认知，因此在短期市场波动剧烈的时候，他们往往能够克服心理上的恐惧。”沪上一位私募人员表示。
私募分歧逐渐加深
值得注意的是，由于投资理念和前期业绩表现不同，在震荡加剧的市场环境中，头部私募之间的操作分歧正逐渐加深。
有业内人士透露，部分明星私募基金经理对重仓行业选择了小幅减仓，“不少长期看好消费、医药等黄金赛道的私募，在1月的行情中已经获利颇丰，因此为避免净值波动过大，有些私募已经进行了减仓操作。”
也有一些操作灵活的私募选择了调仓至中小市值标的。
“1月我已经把仓位调整至顺周期中的中小市值标的，最近调整也不是很明显，所以有些低仓位的产品我还在下跌过程中加了点仓，感觉部分上市公司盈利的改善还没有完全反应到股价中，调整之后反而可以更乐观。”沪上一位头部私募基金经理直言。
从调查数据来看，私募内部目前对于投资方向、仓位高低确实很难达成共识。
某第三方平台调查结果显示，对于抱团行情将是“彻底瓦解”还是“中场休息”，有57.14%的私募认为，只要这些前期抱团股基本面长期向好的格局没有变，依旧会受到机构的青睐。而其余42.86%的私募持相反意见，其中分歧可见一斑。
以往鉴来
以往鉴来，震荡行情中，加仓还是减仓，过往的市场规律或可给投资者一些启发。
格雷资产分析称，过去三四年以来，像白酒这样的核心资产，其上涨也是一波三折，比如2018年很多核心资产也经过了30%-40%的大幅调整。因此春节后的短期波动比较正常。而且以长期现金流折现的角度来看，或者以三五年的投资维度来看，有些股票并不是贵的离谱，甚至还相对便宜，“我们只是需要降低这些标的像过去两年那样大幅上涨的收益预期。”
另外，格雷资产还认为，历史证明，抵御通胀最好的资产不是现金、黄金和大宗商品，而是优秀企业的权益资产，一些优质权益资产中的佼佼者在调整过程中，反而更具投资机会。
少数派投资也表示，2018年的熊市和2020年初的大跌，都是让投资者倍感恐惧的时刻，市面上那些优秀的基金，很少不受影响。但是在随后不久，这些基金又会修复失地，屡创新高。因此，尽管在过去的一周里，大多数优秀的基金经理回撤都不低，但是在不久的将来他们大概率又能创新高。投资者如果忍不住要对短期的波动做出反应，那就很有可能错过后期的市场修复和上涨。
“从历史经验来看，对于个人投资者来说，长期持有基金或比自己择时更为有效，所以目前最重要的是保持心态平和，而专业投资者则需找到估值、基本面相对优秀的股票，在市场震荡中把握投资机会。”上述私募研究员表示。
（文章来源：上海证券报）
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