文/万永强(智通财经研究中心总监)
【大盘综述】
A股早段市场的氛围就感觉不太对，因为昨日大热的化工龙头金牛化工开盘就是大幅低开，导致跟风品种新乡化纤、山东海化等大幅下挫，这条市场最活跃的板块走弱对市场负面反馈比较大。奠定了今天总体弱势格局。涨停家数也从昨天的百余只缩减到了一半，北向资金全天处于流出状态，净流出67.91亿。
对于外围美股的大涨，对A股的影响就是一个开盘而已，其它的没啥帮助。核心资产在昨日反弹一下之后，今天再度走弱，贵州茅台下跌4.63%，又打回了60日均线。显示机构对于后市依然信心不足。
引发市场调整还有一个重要因素，那就是近期监管相关领导的讲话，总体看，谈论最多的就是风险，包括房地产泡沫、欧美股市的高位风险等等。尤其担心国外的金融资产泡沫的破裂对全球的溢出风险。这种表态之后对高估值的核心资产类个股再度造成冲击，特别是对流动性关联大的品种都在走弱。
市场热点轮动太快，持续性都不强。昨日强势的化工、新能源汽车都熄火，消息发酵厉害的C919客机全球首单正式签署题材看上去热闹，但也没有掀起大的波澜。主要原因是国产大飞机只是迈出了第一步，并没有迎来大订单的时代，走向国际市场更是任重道远，业绩端没有想象力，不过叠加军工概念的航发动力、中航西飞倒是值得关注一下，会议期间对军工这块会有预期。
今天热点全面转向昨日策略提到的品种：“接下来国内重要的活动马上召开，预计市场会对相关概念品种展开攻击，如农机类一拖股份已经率先发力，而种业类、碳中和、碳达峰等品种预计也会有机会。”
其中一拖股份再度拉板，激发了整个会议板块的预期。3月1日，国家电网官方网站发布了碳达峰碳中和行动方案，这是首个央企发布的碳达峰碳中和行动方案。国家电网表示，新增跨区输电通道以输送清洁能源为主，“十四五”规划建成7回特高压直流，新增输电能力5600万千瓦。此外，还将保障清洁能源及时同步并网，开辟风电、太阳能发电等新能源配套电网工程建设“绿色通道”，确保电网电源同步投产。龙头品种是国电南自和许继电气。
另外，内蒙古自治区发改委就《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施》公开征求意见，要求严格落实目标责任、控制高耗能行业产能规模。从2021年起，不再审批焦炭、电石、聚氯乙烯、合成氨(尿素)、甲醇、乙二醇、烧碱、纯碱、磷铵、平板玻璃、钢铁、铁合金、电解铝、无下游转化的多晶硅、单晶硅等新增产能项目。在碳达峰目标约束下，供给端无序增长的问题有望得到制约，高能耗、低效益的中小企业将被淘汰，实力雄厚的大型企业通过低碳创新(改善生产流程、更新生产设备和使用低碳能源)，竞争力和集中度将进一步提升。龙头受益品种是山西焦化。另外环保类的龙头中材节能继续上板，概念比较多的南网能源值得关注。
【投资策略】
市场的节奏就是涨一天跌一天，然后估计又反弹，基本上就是以震荡为主，底部需要反复打磨。过分的看空及看多都不可取。继续轮动的节奏会很快。情绪容易受到消息面的左右。会议的题材今天算是全面发酵，追高也容易被套。操作上不宜满仓，以分散投资为主。
【资金板块流向】
图表分析：指数全天下跌，化工等顺周期领跌。碳中和概念今天基本一致，环保、光伏、风电、水泥明显占据主流，类似上周四的地产板块和昨天的稀土板块，小心次日强转弱进行分化。
重点品种：煤炭类的山西焦化，电力类深圳能源，农机龙头一拖股份。
【机构龙虎榜】
山西焦化(600740)：一家机构买入3404万元，买一是沪股通专用席位买入5772万元，卖一是沪股通专用席位卖出2284万元，卖出的资金体量不大，从承接来看非常强劲，而且封单稳定。预计有溢价空间。
基本面分析：公司是焦炭业龙头企业，伴随全球经济复苏预期不断加强，价格上涨逻辑强化，通胀预期提振顺周期板块配置价值。节后至今，顺周期板块领涨市场。焦炭行业景气改善有望为公司带来较大业绩弹性。焦炭行业集中度低、产能大幅过剩的困境在行业去产能的帮助下得以逐步解决，目前行业产能利用率已提升至较高水平，而去产能仍在持续进行。在实际产能利用率较高的背景下，焦炭供给收缩带来的价格上涨弹性较大，预计焦炭价格有望上涨。
随着焦炭行业去产能不断落实，行业供需格局将由之前的过剩变为净短缺，预计到2021年以后，产业集中度提升，困扰行业的两大难题有望全面解决，行业景气恢复，有望实现持续盈利。据焦联资讯，本周焦炭第十五轮涨价开启，若顺利落地累计涨幅将超1000元/吨。消息面，近期内蒙古自治区印发《关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施(征求意见稿)》，意见稿提出，从2021年起，不再审批焦炭(兰炭)、电石、聚氯乙烯(PVC)等新增产能项目，确有必要建设的，须在区内实施产能和能耗减量置换。
除国家规划布局和自治区延链补链的现代煤化工项目外，“十四五”期间原则上不再审批新的现代煤化工项目。合理有序控制数据中心建设规模，严禁新建虚拟货币挖矿项目。焦化行业算得上矮子中的将军，根据工信部公布的数据，上半年，我国焦炭产量为2.29亿吨，同比微降2.5%。虽然因焦炭价格同比下降11%导致行业利润有所减少，但全行业实现利润依然超过80亿元。其中，仅山西焦化行业实现利润总额就达24.9亿元。下半年，在需求恢复带动下，焦化行业利润将大幅提升。
【机构调研】
华东医药(000963)近期有广发基金、银河基金、嘉实基金、南方基金等30多家机构密集调研。
基本面分析：公司是药品零售业龙头企业，公司正在全面的往“创新药+医美”两大领域进击。公司主要看点就是医美这块，主要产品：
1，两大类注射项目，玻尿酸组合和代理Jetema肉毒素。玻尿酸旗下有三款产品MaiLi系列、Perfectha和伊婉分别定位中高端市场和低端市场，其中低端产品代理LG的伊婉销量处于国内绝对的领先位置。MaiLi系列是潜在全球同类最佳的产品。Perfectha系列则是华东医药旗下Sinclair新一代双相玻尿酸，竞争力强。而Jetema公司，是为全球唯一一家同时拥有A、B、E型肉毒毒素的公司，实力强劲。最快于2024年获批上市，预计是国内第七家获批肉毒素产品。
2，两个重磅单品：Ellansé少女针、Silhouette埋线。Ellansé少女针2009年上市，使用历史上安全性和有效性已经获得全球长达10年的检验，最快预计2021年获得国内上市批准，预测少女针国内获批后将成为超20亿销售的重磅品种。这是最值得期待的地方。Silhouette埋线，预计于2023年在中国上市，机构预测Silhouette埋植线将成为5亿级别的单品。
再看创新药，凭借着“快速引进FIC管线+合作委托开发+自主研发”打法，已经构建起了涵盖“抗肿瘤、内分泌、自身免疫”三大领域的管线组合，如3亿美金引进的MIRV是全球首个针对FRα阳性卵巢癌的ADC在研药物，用于治疗叶酸受体高表达的铂类耐药卵巢癌，属于全球首创产品(FIC)。引入ProventionBio全球首创双抗，满足国内空白需求。不过短期内上述提到的重磅FIC产品难以兑现上市预期。
再从营销网络看，通过控股Sinclair等海外资产，华东医药已经搭建起全球化营销网络，同时公司拥有英国、瑞士、西班牙、美国4个全球化的研发中心，在美国、瑞士、保加利亚、法国和瑞士有5个国际化的生产基地。
总体看，公司主要看点就是医美这块的增量，2019年年报显示，华东医药国际医美业务贡献收入5.09亿人民币，占比营收总额不足2%，预计2021年会有较大提升。而创新药是未来的预期。考虑到医美赛道的市场认可度较高，该股中线值得看好，建议以5日均线处关注。
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