德银：美国GDP将强劲增长7.5%，债务攀升之际美联储注定要干预

今年的金融市场波动性很高，拉扯市场的有两股力量，一是不断释放的经济刺激和经济的高速增长，二是通货膨胀和收益高企，导致市场在两个极端之间摇摆。德银首席信贷分析师Jim Reid预计，美国经济增长将非常强劲，并将2021年第四季度的美国经济增长率预测上调至7.5%。德银的分析可总结为以下几点：

若考虑通胀因素，那么美国GDP名义增长率将高达10%，而上一次两位数的增长还是在20世纪80年代初；

在2022或2023之前，经济增长和通货膨胀都将维持在高位；

此外，2022年将举行中期选举，不能确定民主党是否会再次以财政政策作为赢得选举的手段；

疫情和“蓝色浪潮”加速了美国朝“直升机式撒钱”和现代货币理论迈进的脚步；

在高增长和高通胀的时代，债券的收益率和波动率可能会较高。

在风险方面，高收益率意味着经济强劲增长，这对许多领域更有利，但仍有一些从低收益率环境中获益的领域比以往更容易受到非周期性增长的影响（如科技行业），而这些行业在市场中占相当大的规模且有巨大的影响力。

现在，各国债务正不断攀升，Jim Reid表示，央行不可能放任不管，最终还是会出手控制不断上升的收益率。

到目前为止，美联储基本上仍持鸽派态度，因为通胀高企反映了更为积极的经济增长。但由于上周国债收益率涨势如此之快，美联储本周有可能会重新调整发言。

德银经济学家 Francis Yared表示，最近的美债行情还没有走得太脱节，但是央行会在一定程度上对收益率进行干预。美联储可能会从短期利率入手，而欧洲央行则倾向于抵制长期实际利率的上升。然而，从中期来看，考虑到通货再膨胀指标、重新开放的前景以及美国的财政政策，国债收益率的绝对水平其实并不太高。

（李显杰 ）