焦煤超跌反弹，短期关注环保政策影响

来源：广发期货

现货：3月2日焦煤2105合约收盘价1490元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本1620元/吨，期货贴水130/吨，贴水比例18.72%；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本1551元/吨，期货贴水61元/吨，贴水比例4.09%。蒙煤方面，昨日乌不浪口金泉园区洗煤厂接到通知，暂时停产一个月，当地洗煤厂多观望，部分已落实停产。口岸周边五原、萨拉齐等地洗煤厂暂未收到通知，目前仍正常生产中。洗煤厂若严格落实停产，对短期精煤价格有一定支撑。

供给：数据显示，截止2月26日，样本煤矿权重开工率周环比回升7.77%至105.37%。因下游焦企多暂缓拉运采购，本周样本煤矿精煤库存周环比大幅增加13.19万吨至120.96万吨。

需求：环保措施不仅影响铁水产量，也对焦炭产量有所影响。新增产能方面，河北省内两家焦企近日落实关停以及拆炉，涉及总产能166万吨。基于新增产能的逐步投产，整体看关停少数产能对市场影响有限。焦炭供给仍趋向于宽松。

库存：钢联数据：截止2月26日，110家焦化厂焦煤库存922.4万吨，环比降38.87万吨，230家焦化厂库存1656.4万吨，环比下降61万吨。钢厂方面，110家样本钢厂库存881.28万吨，环比降5.88万吨，247家钢厂库存1168.27万吨，环比降15.67万吨。

观点：环保政策施压，洗煤厂陆续停产观望中，当前蒙煤进口通关增至600车左右，但是如果洗煤厂停运，对通关也会造成影响，短期来看若严格落实停产，对精煤价格有一定支撑，临近两会，重点关注政策落地情况，短期建议观望为主，前期多单仍可持有。

（陈状 ）