推进投资端改革 优化中长期资金入市环境

多位全国人大代表、全国政协委员日前建议，通过完善相关法规制度、培育壮大专业投资者、引导长期投资、丰富金融产品等方式，大力推进资本市场投资端改革，优化中长期资金入市环境。

强化资本市场投资功能

“‘十四五’期间，应增强资本市场财富管理功能，优化各类机构投资制度，促进居民储蓄向长期资本有效转化。”全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长认为，资产管理市场应提供大量预期收益稳定的长期金融投资产品。过去资本市场比较重视融资端，现在特别重视投资端，即居民需要合适的产品，金融机构也把金融产品放在更加突出的位置。资本市场逐渐强化对居民配置性投资的管理和疏导，倡导不把所有投资放在同一个篮子里，使得金融产品的投资收益率与风险性、流动性匹配起来。

“应通过政策调节，使一二级市场投资、债券投资、货币市场投资、房地产投资等形成有梯度的投资结构比例，促进居民储蓄向投资转化。”杨成长说。

培育壮大机构投资者

目前，居民财富通过公募基金等各类资管产品入市的趋势非常明显。有代表委员建议，应大力鼓励长期资金入市，培育壮大机构投资者队伍，倡导长期投资、理性投资。

杨成长说，我国资本市场正在经历明显的散户机构化。专业投资机构持有的A股流通市值比例明显提升，借助个人投资者购买公募基金等资管产品形式，散户机构化进程加快推进，权益类公募基金、保险公司、私募机构及外资机构的管理资产规模持续提升。从美国市场的发展经验看，1966年以来美国经历了长期的散户机构化历程，机构持股比例由15%左右升至60%左右，未来我国资本市场机构化的进程将持续推进。

更重要的是，要积极引导机构投资长期化。杨成长建议，引导各类资产管理机构建立长短期相结合的考核机制，减少借助打造“明星产品”快速提升管理规模的做法，鼓励资产管理机构从产品持有人的利益出发，合理有序扩大管理规模。

不少代表委员建议大力发展养老金投资。比如，加快以个人商业养老保险为代表的养老金第三支柱发展，提高税延养老保险交费限额、降低领取税率、投资收益领取阶段免征税。全国政协委员、中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文建议，尽快对养老金投资管理人数量进行扩容，简化投资管理人资质的审批程序，不断完善对现有投资管理人的评估，引入更多市场决定机制因素，完善准入、退出机制。

全国人大代表、北京证监局局长贾文勤建议，相关部委尽快明确保险公司、社保基金等投资新三板的政策。鉴于新三板股票流动性和投资安全性等方面的因素，具体实施时，可参照公募基金投资新三板的步骤，先将新三板精选层股票纳入保险公司、社保基金的投资范围。

对于证券公司而言，杨成长认为，当前境内证券公司高度依赖通道业务，财富管理转型处于起步阶段，资管业务主动管理能力不强，证券公司应大幅提升服务水平，大力发展财富管理业务。

（文章来源：中国证券报）