光大证券：美国许可全部下放概率提升，中芯国际(00981)基本面明朗化驱动估值抬升

智通财经APP获悉，光大证券发表研究报告，预计短期内美国对SMIC管制态度会出现阶段性缓和，中芯国际(00981)成熟制程相关配套美国供应链全部拿到许可的概率较大，基本面明朗化驱动估值抬升。

光大证券表示，美国在中长期时间维度上遏制中国半导体产业发展态度不变，但是考虑到全球性半导体芯片供应链紧缺影响美国当地经济产业正常运转，光大证券预计短期内美国对以中芯国际为代表的中国半导体制造业的管制态度会出现阶段性缓和，中芯国际成熟制程相关配套美国供应链全部拿到许可的概率较大。

光大证券认为，美国管制背景下，公司10nm及以下先进制程节点扩产阻力显著加大，14nm制程待未来美国许可全部下放后仍存在扩产机会。现阶段FinFET产能依托库存+备案确实能够维持FinFET存量正常运转。公司此前FinFET先进制程上量主要依赖华为，在华为相关业务生产受限后FinFET收入贡献微薄。受益比特币涨价浪潮，公司FinFET需求受益矿机芯片超预期，矿机公司竞相抢占SMIC

FinFET产能且SMIC还有议价权、良率也在爬升，光大证券预计1Q21即有望贡献FinFET实际收入。