智通港股解盘(03.04) | 市场继续杀估值

文/万永强(智通财经研究中心总监)

港股再度猫一天狗一天，市场的情绪犹如惊弓之鸟。昨日上涨的逻辑确实没什么问题，有问题的是外围环境，这个无法控制，昨日，美国10年期国债收益率上涨逾8个基点，再次逼近1.5%，美股也是全线下行，科技股成了重灾区，纳斯达克指数下跌2.7%，这是1月初以来的最低水平，港股这边对应的恒生科技指数大跌5.84%。

大盘走到今天这个位置，最大的做空力量就是来自于抱团品种的不断走弱，中间即便出现了反弹，最终还是重心出现下移。根源上来说就是估值太高，再加上无风险收益率的不断提升，而抄底的资金不断形成负反馈，最终形成多杀多的局面，而最终一致性预期形成之后就会出现加速。

主要杀跌品种集中在生物医药、SAAS、光伏、汽车等等板块。其它光伏的下跌是因为有新的技术线路产生，成本比现有工艺低很多，对目前的这些公司高估值构成挑战。汽车类则是持续受到美股特斯拉下跌的压制，短期也没有好的催化因素。生物医药及SAAS则主要受市场情绪影响。是所谓的杀估值不杀逻辑。

这年头，连最火的明星基金经理都回撤了32.98%，有些甚至回撤超过了60%，机构也损失惨重，所以只要在这个市场，都很难避免回撤。但长期来看，比拼的是耐力，什么时候风水轮流转，优质标的始终还是会再创新高。只是眼下还处于黑暗阶段，要抄底的话还是需要勇气的，稳妥的做法等底部出现几根企稳阳线。

尽管说当前市场环境很差，但笔者昨日提到的主流顺周期板块依然表现抢眼，如先锋品种的钢铁板块，钢铁股这次也算搭上了碳中和的快车，供给侧的不断收缩及需求端的向好构成戴维斯双击，市场的认同度较高，目前在A股市场多只龙头股继续封板，不过今天开始出现分歧。港股方面重庆钢铁(01053)、马钢(00323)、鞍钢(00347)继续表现坚挺。明天看是否能扛住分歧。煤炭龙头兖州煤业(01171)则继续放量上攻，感觉主力意犹未尽。其它品种如铝、铜等因为受期货因素影响走得偏弱。银行股、保险类表现稳定，都是小幅震荡，主力持筹意愿强烈，是大资金的良好避风港。

经济修复类个股再度聚焦航空类，3月金股中银航空租赁(02588)逆势上涨5.14%，公司发布公告，全资附属公司计划向航空公司InterGlobe

Aviation购买8架空客A320NEO飞机并将飞机租回予航空公司，该等飞机将于今年交付。公司逆势扩张，显示对未来前景的看好，一旦全面解禁，公司业务将会有较大提升。其它中国东方航空(00670)、中国南方航空(01055)、国泰航空(00293)都是红盘报收。另我，昨日提到的弹性大的博彩股依然坚挺，如永利澳门(01128)、金沙(01928)、新濠国际(00200)。

香港本地股也需要关注起来，香港此次受到公共卫生事件冲击较大，最差的情况正在逐步消退，估值修复也在酝酿当中。像港铁(00066)、大福(01929)、香港中华燃气(00003)就是其中的佼佼者。

据媒体消息，OPEC+正在考虑将减产延长至4月，而不是提高产量，因新冠病毒危机导致石油需求复苏仍然脆弱。OPEC+部长周四将举行全体会议。国际油价反弹积极，如果认同经济会修复，那么油价看涨的逻辑还是比较顺畅的。关键也要看供给端这块是否会准守减产协议。主要关注中石化油服(01033)、中国石油(00857)。山东墨龙(00568)获智梦控股及其一致行动人举牌大涨30.95%，看后续是否增持。

中芯国际公告称，与荷兰光刻机制造商阿斯麦签订购买单，金额达12.02亿美元。这个消息一度让市场比较兴奋，但冷静来看，和上次的获得美国许可证实际上是同一个利好，并没有出现超预期的可以购买高端的光刻机，因此今天的冲高回落算是正常走势，尾市主要是被受大盘拖累，总体看，该股基本面在积极向好，芯片景气度较高，如果继续调整应该有机会。

军工类品种有点小异动，关注一下会议期间是否有相关的利好政策出台，如中船防务(00317)。

接下来观察恒指是否有维稳的资金再度入场，核心品种能否止跌是关键。